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证券交易印花税降50.3%。财政部:8月份全国一般公共预算收入9894亿元,同比增长1.7%(前值增长3.3%)。 今年前8个月,我国进出口总值15.37万亿元,比去年同期下降1.8%。其中,出口8.84万亿元,下降1%;进口6.53万亿元,下降2.9%;贸易顺差2.31万亿元,扩大5%。 连平也认为,现在不会出现强刺激的货币政策,实际信贷增速不低的情况下,进一步降准和释放流动性非但不能很好地解决需求端的结构性问题,反而有增加部分资产价格泡沫化的风险。华融证券首席经济学家伍戈也认为,美联储加息预期逐步升温使得人民币贬值压力依然存在,同时不断高企的房价也使得通过货币宽松政策刺激经济增长的可能性进一步降低。 8.车辆购置税222亿元,同比增长2%。9.印花税192亿元,同比下降41.7%。 苏剑则认为,固投中的制造业投资还将进一步探底。 值得关注的是,从今年年初开始的CPI同比与物价预期指数的背离愈加明显。交通银行:不存在明显的通胀或通缩压力  随着夏季洪涝灾害和酷暑过去,蔬菜等农作物生产逐渐恢复,商贸物流运输回归正常,食品及消费品价格的上行压力减弱,猪肉价格迎来下行阶段,同比涨幅将逐渐下降,预计未来CPI运行基本平稳,不存在明显的通胀或通缩压力。野村证券:CPI还将维持在低位  主要受8月猪肉价格跌幅较大的影响,在调整过后供需趋向平衡,未来上涨空间不大。未来一段时间CPI还将维持在低位水平,这给央行的货币政策放松提供了空间。 3.企业所得税649亿元,同比增长5.4%。 其中,证券交易印花税132亿元,同比下降50.3%。10.资源税68亿元,同比下降10.3%。11.土地和房地产相关税收中,契税359亿元,同比增长9.7%;土地增值税285亿元,同比增长13.7%;房产税66亿元,同比下降19.4%;耕地占用税103亿元,同比增长33.5%(去年同期下降12%,基数低);城镇土地使用税68亿元,同比下降13.9%。 此外,受访专家普遍认为,8月份M2同比增速有所反弹。 ”廖志明认为,1-8月份信贷预计新增约8.7万亿元,全年新增或达11.5万亿元,基本与去年持平。 8月信贷规模预计超7500亿元 居民贷款占大头  8月份M2同比增速预计有所反弹  ■本报记者 傅苏颖  7月份的新增贷款规模因基数等诸多方面的原因远低于市场预期,引发了市场的广泛关注。接受《证券日报》记者采访的专家普遍认为,8月份信贷规模并未受到7月份数据的影响,8月份信贷规模或回升至7500亿元以上,更有专家认为,8月份信贷规模或为1万亿元。申万宏源宏观首席分析师李慧勇对《证券日报》记者表示,从季节性因素来看,历史上8月份信贷较7月份多增。 7月固投增速是8.1%,2015年全年固投的实际增速是12%。 从服务业和工业看,服务业增加值高于规模以上工业增加值,工业继续向中高端迈进,装备制造业比重提高。十是需求结构有明显改善。 这些数据意味着,供给侧改革之下货币政策保持"稳健",降准降息短期很难出现。"经济观察报月度观察"由《经济观察报》发起,每月进行一次。 银行的贷款数据显示,2016年上半年,建行、农行、招行等10家上市银行的房贷余额总额已经达到8万亿元,占同期新增贷款的42%左右。 全面推开营改增试点后,原营业税纳税人改缴增值税,收入在增值税科目中反映,体现为增值税增收、营业税减收。考虑收入在项目间转移因素,将改征增值税与营业税合并计算,本月这两项收入合计同比下降17.6%,其中,新纳入试点的建筑业、房地产业、金融业等降幅都超过20%(连续3个月大幅下降),主要是政策性减收进一步体现以及前期清缴营业税减少了部分后期收入来源等影响。 申万宏源证券研究所首席宏观分析师李慧勇也认为,7月投资大幅下行除了受到极端天气的不利冲击,也与财政支出大幅下滑、基建投资超预期回落有关。 预计三季度、四季度贸易顺差因季节性因素和出口改善将维持较高水平,这将有利于外汇市场供求改善。 2.国内消费税831亿元,同比下降6.2%,主要受产销量下降影响,卷烟和成品油消费税减收较多。 其中,猪周期下行是拉低食品CPI的重要原因。 8月信贷不再脱轨宏观政策锚定稳增长  李晓丹实习记者刘雪松  从9月9日开始,国家统计局陆续公布8月的CPI、新增信贷等宏观数据。 今年前8个月,我国进出口总值15.37万亿元,比去年同期下降1.8%。其中,出口8.84万亿元,下降1%;进口6.53万亿元,下降2.9%;贸易顺差2.31万亿元,扩大5%。 4.个人所得税731亿元,同比增长9.9%。 5.进口货物增值税、消费税1143亿元,同比增长19.3%;关税244亿元,同比增长25.5%。 在线医疗、在线约车如雨后春笋,保持较快发展动能。九是产业结构调整继续深入推进。 7月服务业用工一度出现轻微收缩,8月趋于平稳,制造业与服务业投入成本8月均有所上升,但增速环比放缓。 8.车辆购置税222亿元,同比增长2%。9.印花税192亿元,同比下降41.7%。 从去产能看,煤炭产量下降10.2%,钢铁下降0.1%。 随着基数冲击逐步减弱,预计8月份及以后M2将逐步反弹。 申万宏源证券研究所首席宏观分析师李慧勇也认为,7月投资大幅下行除了受到极端天气的不利冲击,也与财政支出大幅下滑、基建投资超预期回落有关。 从分项数据看,服务业新订单增速相对疲弱,降至3个月来最低。制造业新业务量扩张速度也放缓。 银行的贷款数据显示,2016年上半年,建行、农行、招行等10家上市银行的房贷余额总额已经达到8万亿元,占同期新增贷款的42%左右。 连平也认为,现在不会出现强刺激的货币政策,实际信贷增速不低的情况下,进一步降准和释放流动性非但不能很好地解决需求端的结构性问题,反而有增加部分资产价格泡沫化的风险。华融证券首席经济学家伍戈也认为,美联储加息预期逐步升温使得人民币贬值压力依然存在,同时不断高企的房价也使得通过货币宽松政策刺激经济增长的可能性进一步降低。 -------------------------------------------------------------  2016年8月财政收支情况  一、全国一般公共预算收支情况  (一)一般公共预算收入情况  8月份,全国一般公共预算收入9894亿元,同比增长1.7%,主要是受营改增政策性减收效应进一步显现、去年同月相关收入基数较高等影响。其中,中央一般公共预算收入4797亿元,同比增长2.5%,同口径[]下降2.6%;地方一般公共预算本级收入5097亿元,同比增长1%,同口径增长6.1%。 预计三季度、四季度贸易顺差因季节性因素和出口改善将维持较高水平,这将有利于外汇市场供求改善。 降准、降息,还不急  为什么PMI、PPI数据已经向好,但信贷数据却未能先行上涨,这样的情况很少见。在经历了7月信贷的超预期下跌后,本次的月度调查显示,在新增信贷上机构的预测普遍保守,最低的是6000亿元,最高会超过万亿。国金证券宏观首席分析师边泉水认为,8月地产销售再度升温、工业生产淡季不淡、债券收益率提高,预计8月新增信贷7000亿,社融新增9500万亿,与此同时基础货币净投放、融资需求较低点回升,8月M210.9%。 招商证券:8月CPI是年内地点  8月通胀触及年内低点,9至12月温和回升,但高点低于上半年,9月的通胀可能会反弹较快;虽然投资数据低迷,然而与消费相关的制造业数据持续向好,不必对经济的前景过于悲观。方正证券:CPI高点已过,货币中性  除了蔬菜,食品类价格全线下行是推动8月CPI下行的主要因素。 但也要看到经济企稳向好的基础不牢固。国内转型升级正处于关键阶段,结构调整的阵痛在释放,实体经济困难还比较多,地区分化还比较大,经济下行压力不小。 5.进口货物增值税、消费税1143亿元,同比增长19.3%;关税244亿元,同比增长25.5%。 8月份,全国一般公共预算支出14187亿元,同比增长10.3%(前值增长0.3%)。1-8月累计,全国一般公共预算支出116120亿元,同比增长12.7%(前值增长13%)。证券交易印花税132亿元,同比下降50.3%。 8月信贷规模预计超7500亿元 居民贷款占大头  8月份M2同比增速预计有所反弹  ■本报记者 傅苏颖  7月份的新增贷款规模因基数等诸多方面的原因远低于市场预期,引发了市场的广泛关注。接受《证券日报》记者采访的专家普遍认为,8月份信贷规模并未受到7月份数据的影响,8月份信贷规模或回升至7500亿元以上,更有专家认为,8月份信贷规模或为1万亿元。申万宏源宏观首席分析师李慧勇对《证券日报》记者表示,从季节性因素来看,历史上8月份信贷较7月份多增。 CPI小幅回落 PPI降幅继续收窄  8月的经济数据,依然要回答这样的问题:为什么工业数据反弹,需求却依旧疲弱?  8月官方PMI回升0.5个百分点至50.4%,而且生产、新订单、新出口订单等分项数据全面恢复,但财新PMI却回落0.6个百分点至50%,两者再次出现背离。统计局和财新PMI已多次出现背离,这主要是因为二者样本不同:官方PMI覆盖3000家以上大中型企业,而财新PMI样本覆盖以民企为主的420家中小型企业。安信证券首席经济学家高善文的解释是:除去出口和库存对短期工业生产有一定支撑外,工业生产的稳定,这也与去产能导致的小企业更快的关停有关。瑞银证券中国首席经济学家汪涛也指出,8月两组PMI的背离也可能表明,大中型企业比中小型企业更易获得信贷资源和从政策支持中获益。本次的月度调查显示,8月PPI的增速降幅很可能进一步收窄至-1%以内。 "在制造业投资、房地产投资不振情况下,基建投资本应起托底作用。 -------------------------------------------------------------  2016年8月财政收支情况  一、全国一般公共预算收支情况  (一)一般公共预算收入情况  8月份,全国一般公共预算收入9894亿元,同比增长1.7%,主要是受营改增政策性减收效应进一步显现、去年同月相关收入基数较高等影响。其中,中央一般公共预算收入4797亿元,同比增长2.5%,同口径[]下降2.6%;地方一般公共预算本级收入5097亿元,同比增长1%,同口径增长6.1%。 "8月当月固定资产投资有望恢复,但累计投资增长还将继续下行,1-8月投资增速将回落至7.8%。"李慧勇说。苏剑则表示,8月固定资产投资同比增速或延续7月下滑态势,预计1-8月固定资产投资同比增速约为7.6%,较1-7月下滑0.5个百分点。 3.企业所得税649亿元,同比增长5.4%。 CPI下行打开货币政策空间,然而美联储加息预期、四季度通胀反弹以及抑制资产泡沫等因素制约货币政策再宽松。短期货币中性,未来主要以财政为主,发力PPP。8月信贷规模预计超7500亿元 居民贷款占大头。 主要受当月一般贸易进口增长(15.9%)带动。 从数据可以看出,前8个月,民营企业进出口5.94万亿元,增长4.8%,占我国外贸总值的38.6%,较去年同期提升2.4个百分点;外商投资企业进出口6.98万亿元,下降4.3%,占我国外贸总值的45.4%;国有企业进出口2.38万亿元,下降10.2%,占我国外贸总值的15.5%。 这一趋势与国家统计局服务业PMI一致。受财新中国制造业PMI回落的影响,8月财新中国综合PMI录得51.8,略低于7月数值。 8.车辆购置税222亿元,同比增长2%。9.印花税192亿元,同比下降41.7%。 但是根据财政部发布的信息,‘营改增’会减少税收,这制约了基建投资同比增速回升。 新经济、新动能、新产品、新技术、新主体、新服务层出不穷。前8个月,城镇新商业主体增长28.9%;高技术产业工业增加值继续保持较快增长,增速为11.8%。 此外,8月份,我国外贸出口先导指数为34.7,较上月回升0.9,表明四季度出口压力有望减轻。根据网络问卷调查数据显示,当月,我国出口经理人指数为38.7,回升1.8;企业综合成本指数回落0.1至27.9。 5.进口货物增值税、消费税1143亿元,同比增长19.3%;关税244亿元,同比增长25.5%。 5.进口货物增值税、消费税1143亿元,同比增长19.3%;关税244亿元,同比增长25.5%。 "苏剑说。国金证券(13.110, -0.20, -1.50%)首席宏观分析师边泉水表示,7月专项金融债的暂停对基金投资的影响比较大。 在投资、消费、进出口的再平衡中,消费保持稳健作用;高技术产业、服务业投资在加快,高耗能投资下降。与居民消费结构升级的产品增速加快。“总的来看,8月份,国民经济主要指标有所改善,结构调整深入推进,新兴动能加快成长,经济发展呈现积极变化。 中银国际:年前几个月CPI将保持在2%以内  8月CPI涨幅仅为1.3%,但并不意味着真实物价水平很低。从未来趋势看,经济企稳、PPI降幅收窄、房价上涨等,将会对CPI产生向上的压力,但同时翘尾因素变小、总需求不足、收入放缓等,使得CPI不存在大幅上涨的压力,未来几个月CPI将保持在2%以内。 此外,受访专家普遍认为,8月份M2同比增速有所反弹。 8月份进出口远超预期双双正增长。8月份进出口远超预期双双正增长 进口同比增10.8%  专家预计,9月份外贸将继续回暖  ■本报记者 苏诗钰  9月8日,海关总署公布的数据显示,8月份,我国进出口总值2.2万亿元,同比(下同)增长7.9%。 预计三季度、四季度贸易顺差因季节性因素和出口改善将维持较高水平,这将有利于外汇市场供求改善。 9月1日发布的官方PMI数据从上月的49.9上升至50.4,8月经济数据将预示怎样的经济前景?  19家机构给出的预测显示:尽管8月的新增信贷不会像7月那样不足5000亿,但仍在8000亿以下,相应的M2增速也保持在10.2%左右,固投也未能出现明显上涨。此外,CPI可能会略有下降,PPI降速收窄。 高善文也表示应该关注的两个风险,一个是房地产销售滑落,一个就是美联储加息。光大证券(16.820, -0.10, -0.59%)首席经济学家徐高对今后一段时间宏观经济政策的判断是:7月底召开的政治局经济工作会议确定了今年下半年适度扩大总需求的总基调,显示政策将再度向稳增长回摆。不过,摆在眼前的是,"稳增长"政策需要发力点。徐高认为下一阶段"稳增长"的宏观政策表现是:货币政策,信贷社融投放将更加积极;财政政策将更为有力,PPP等新融资模式加速落地,以及地方政府债务规模加速扩大等。 CPI下行打开货币政策空间,然而美联储加息预期、四季度通胀反弹以及抑制资产泡沫等因素制约货币政策再宽松。短期货币中性,未来主要以财政为主,发力PPP。8月信贷规模预计超7500亿元 居民贷款占大头。 从信贷新增结构来看,居民贷款仍是主力,料新增5500亿元,居民中长期4500亿元,短期1000亿元。 主要受当月一般贸易进口增长(15.9%)带动。 4.个人所得税731亿元,同比增长9.9%。 此外,8月份,我国外贸出口先导指数为34.7,较上月回升0.9,表明四季度出口压力有望减轻。根据网络问卷调查数据显示,当月,我国出口经理人指数为38.7,回升1.8;企业综合成本指数回落0.1至27.9。 随着基数冲击逐步减弱,预计8月份及以后M2将逐步反弹。 北京大学经济学院经济学系副主任苏剑认为,PPI上涨除了黑色系价格上涨的因素外,还受去年工业品价格大幅下滑的低基数影响,今年下半年PPI同比增速很可能会继续呈现快速反弹。 兴业银行、华福证券首席经济学家鲁政委较为乐观,他对《证券日报》记者表示,预计8月份新增信贷规模为1万亿元,较上月增加5400亿元。“下半年信贷投放或放缓。 CPI小幅回落 PPI降幅继续收窄  8月的经济数据,依然要回答这样的问题:为什么工业数据反弹,需求却依旧疲弱?  8月官方PMI回升0.5个百分点至50.4%,而且生产、新订单、新出口订单等分项数据全面恢复,但财新PMI却回落0.6个百分点至50%,两者再次出现背离。统计局和财新PMI已多次出现背离,这主要是因为二者样本不同:官方PMI覆盖3000家以上大中型企业,而财新PMI样本覆盖以民企为主的420家中小型企业。安信证券首席经济学家高善文的解释是:除去出口和库存对短期工业生产有一定支撑外,工业生产的稳定,这也与去产能导致的小企业更快的关停有关。瑞银证券中国首席经济学家汪涛也指出,8月两组PMI的背离也可能表明,大中型企业比中小型企业更易获得信贷资源和从政策支持中获益。本次的月度调查显示,8月PPI的增速降幅很可能进一步收窄至-1%以内。 天风证券银行研究员廖志明对《证券日报》记者表示,预计8月份新增贷款约为7500亿元,环比略回升。 从去产能看,煤炭产量下降10.2%,钢铁下降0.1%。 5.进口货物增值税、消费税1143亿元,同比增长19.3%;关税244亿元,同比增长25.5%。 2.国内消费税831亿元,同比下降6.2%,主要受产销量下降影响,卷烟和成品油消费税减收较多。 降准、降息,还不急  为什么PMI、PPI数据已经向好,但信贷数据却未能先行上涨,这样的情况很少见。在经历了7月信贷的超预期下跌后,本次的月度调查显示,在新增信贷上机构的预测普遍保守,最低的是6000亿元,最高会超过万亿。国金证券宏观首席分析师边泉水认为,8月地产销售再度升温、工业生产淡季不淡、债券收益率提高,预计8月新增信贷7000亿,社融新增9500万亿,与此同时基础货币净投放、融资需求较低点回升,8月M210.9%。”廖志明认为,1-8月份信贷预计新增约8.7万亿元,全年新增或达11.5万亿元,基本与去年持平。 其中,出口1.27万亿元,增长5.9%;进口9250亿元,增长10.8%;贸易顺差3460亿元,收窄5.1%。总体来看,进出口数据双双超预期。 汪涛预测,8月PPI同比跌幅进一步收窄至-0.9%左右。 北京大学经济学院经济学系副主任苏剑认为,PPI上涨除了黑色系价格上涨的因素外,还受去年工业品价格大幅下滑的低基数影响,今年下半年PPI同比增速很可能会继续呈现快速反弹。 其中,证券交易印花税132亿元,同比下降50.3%。10.资源税68亿元,同比下降10.3%。11.土地和房地产相关税收中,契税359亿元,同比增长9.7%;土地增值税285亿元,同比增长13.7%;房产税66亿元,同比下降19.4%;耕地占用税103亿元,同比增长33.5%(去年同期下降12%,基数低);城镇土地使用税68亿元,同比下降13.9%。 从去产能看,煤炭产量下降10.2%,钢铁下降0.1%。 从数据可以看出,出口跟随外需改善,进口受内需与低基数双重推动。 从信贷新增结构来看,居民贷款仍是主力,料新增5500亿元,居民中长期4500亿元,短期1000亿元。 "中国经济增长的内生动力存在隐忧,过于依赖基础设施建设投资短期难以改变。 招商证券(17.680, -0.20, -1.12%)宏观研究主管分析师谢亚轩表示,PPI的回暖与黑色金属等原材料与有色冶炼等价格上涨有关。 6.出口退税877亿元,同比下降7.2%。7.城市维护建设税259亿元,同比下降7.7%,主要受全面推开营改增试点后相关税收下降的影响。 两者综合,新订单总量增速较7月轻微放缓。 此外,受访专家普遍认为,8月份M2同比增速有所反弹。 "连平说。 不过,连平认为,这并不能说明居民住房贷款成为了上半年银行贷款增长的主要驱动因素,由于债务置换的原因,很大一部分企业贷款在统计数据中未能显示。 支撑业界信心的主要是市况改善和新业务开发等预期因素。财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生表示,8月整体经济继续扩张,增速也与7月保持稳定,但制造业和服务业PMI再次出现此消彼长的现象。 -------------------------------------------------------------  2016年8月财政收支情况  一、全国一般公共预算收支情况  (一)一般公共预算收入情况  8月份,全国一般公共预算收入9894亿元,同比增长1.7%,主要是受营改增政策性减收效应进一步显现、去年同月相关收入基数较高等影响。其中,中央一般公共预算收入4797亿元,同比增长2.5%,同口径[]下降2.6%;地方一般公共预算本级收入5097亿元,同比增长1%,同口径增长6.1%。 但是根据财政部发布的信息,‘营改增’会减少税收,这制约了基建投资同比增速回升。 "中国经济增长的内生动力存在隐忧,过于依赖基础设施建设投资短期难以改变。 相比于PPI的回暖,8月CPI增速可能会出现小幅下滑。本次参与调查的机构预测中,最高的为1.8%,最低的为1.6%。交通银行(5.700, -0.03, -0.52%)首席经济学家连平认为,蔬菜类价格环比延续回升态势,但上涨幅度减弱,猪肉价格环比下降明显,8月CPI同比上涨1.7%。 苏剑则认为,固投中的制造业投资还将进一步探底。 预计本年剩下4个月月均新增信贷7000亿元左右,企业信贷需求羸弱制约贷款增长。 ”廖志明认为,1-8月份信贷预计新增约8.7万亿元,全年新增或达11.5万亿元,基本与去年持平。 但考虑到地方债置换规模显著增加,实际新增有所增长。 从分项数据看,服务业新订单增速相对疲弱,降至3个月来最低。制造业新业务量扩张速度也放缓。 此外,受访专家普遍认为,8月份M2同比增速有所反弹。 近期,城市陆续公布了限购、限贷政策。 招商证券(17.680, -0.20, -1.12%)宏观研究主管分析师谢亚轩表示,PPI的回暖与黑色金属等原材料与有色冶炼等价格上涨有关。 全面推开营改增试点后,原营业税纳税人改缴增值税,收入在增值税科目中反映,体现为增值税增收、营业税减收。考虑收入在项目间转移因素,将改征增值税与营业税合并计算,本月这两项收入合计同比下降17.6%,其中,新纳入试点的建筑业、房地产业、金融业等降幅都超过20%(连续3个月大幅下降),主要是政策性减收进一步体现以及前期清缴营业税减少了部分后期收入来源等影响。 "8月当月固定资产投资有望恢复,但累计投资增长还将继续下行,1-8月投资增速将回落至7.8%。"李慧勇说。苏剑则表示,8月固定资产投资同比增速或延续7月下滑态势,预计1-8月固定资产投资同比增速约为7.6%,较1-7月下滑0.5个百分点。 不考虑2015年的特殊情况,从2012年到2014年,这些年的8月份信贷平均较7月份多增1647亿元。预计8月份信贷回升至7500亿元。 固投难改下行,房地产拐点来了?  为什么财政投资加码,但固投增速却在下滑?  最近几个月的固投数据都会牵扯到这个问题。 预计本年剩下4个月月均新增信贷7000亿元左右,企业信贷需求羸弱制约贷款增长。 全面推开营改增试点后,原营业税纳税人改缴增值税,收入在增值税科目中反映,体现为增值税增收、营业税减收。考虑收入在项目间转移因素,将改征增值税与营业税合并计算,本月这两项收入合计同比下降17.6%,其中,新纳入试点的建筑业、房地产业、金融业等降幅都超过20%(连续3个月大幅下降),主要是政策性减收进一步体现以及前期清缴营业税减少了部分后期收入来源等影响。 2.国内消费税831亿元,同比下降6.2%,主要受产销量下降影响,卷烟和成品油消费税减收较多。 随着工业品出厂价格改善,以及降成本的推进,1月份至7月份工业企业利润增长6.9%,7月份当月增长11%。七是“三去一降一补”取得成效。新经济、新动能、新产品、新技术、新主体、新服务层出不穷。前8个月,城镇新商业主体增长28.9%;高技术产业工业增加值继续保持较快增长,增速为11.8%。 预计三季度、四季度贸易顺差因季节性因素和出口改善将维持较高水平,这将有利于外汇市场供求改善。 链接  8月CPI下探,意味着什么?  9月9日,国家统计局公布的8月CPI同比增速为1.3%,而市场的普遍预期是1.7%。 此外,8月,服务业界对未来12个月的经营前景继续保持乐观,乐观度为6个月来最高,但仍然低于长期均值。 ”廖志明认为,1-8月份信贷预计新增约8.7万亿元,全年新增或达11.5万亿元,基本与去年持平。 谢亚轩明确表示,PPI同比快速上涨不支持货币政策进一步放松。 从数据可以看出,出口跟随外需改善,进口受内需与低基数双重推动。 申万宏源证券研究所首席宏观分析师李慧勇也认为,7月投资大幅下行除了受到极端天气的不利冲击,也与财政支出大幅下滑、基建投资超预期回落有关。 从服务业和工业看,服务业增加值高于规模以上工业增加值,工业继续向中高端迈进,装备制造业比重提高。十是需求结构有明显改善。 谢亚轩明确表示,PPI同比快速上涨不支持货币政策进一步放松。 7月服务业用工一度出现轻微收缩,8月趋于平稳,制造业与服务业投入成本8月均有所上升,但增速环比放缓。 "8月当月固定资产投资有望恢复,但累计投资增长还将继续下行,1-8月投资增速将回落至7.8%。"李慧勇说。苏剑则表示,8月固定资产投资同比增速或延续7月下滑态势,预计1-8月固定资产投资同比增速约为7.6%,较1-7月下滑0.5个百分点。 就进出口实现正增长的原因,申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示,一是考虑到有一半是加工贸易,进口好转与之有一定关系;二是由于基建保增长发力,PPP加快落实,在一定程度上提升了投资者信心。 首创证券研发部总经理王剑辉指出,我国出口经过三年来的下降调整,基本达到均衡的位置。特别是在今年的G20杭州峰会上,各国促进贸易方面的意见达到一致,提出要重振国际贸易,各国先后将会提出一些具体措施,会适当减少贸易保护主义,外贸环境将会持续优化,甚至会有阶段性的改善,整体外贸水平处于稳定状态。8月信贷不再脱轨 宏观政策锚定稳增长。 支撑业界信心的主要是市况改善和新业务开发等预期因素。财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生表示,8月整体经济继续扩张,增速也与7月保持稳定,但制造业和服务业PMI再次出现此消彼长的现象。 这些数据意味着,供给侧改革之下货币政策保持"稳健",降准降息短期很难出现。"经济观察报月度观察"由《经济观察报》发起,每月进行一次。 今年的物价调控目标是CPI涨幅3%左右,8月CPI的走低对于完成物价控制目标来说是多了一个安全阀,但这也意味着当前经济面临的产能过剩、需求疲弱等问题仍不容忽视,甚至也对未来的宏观政策调整节奏产生影响。 渣打银行大中华区研究部主管丁爽表示,8月M2同比增长或加速至10.5%,同时央行净注入流动性表明其旨在维持市场流动性充足的意图。 其中,出口1.27万亿元,增长5.9%;进口9250亿元,增长10.8%;贸易顺差3460亿元,收窄5.1%。总体来看,进出口数据双双超预期。 今年前8个月,我国进出口总值15.37万亿元,比去年同期下降1.8%。其中,出口8.84万亿元,下降1%;进口6.53万亿元,下降2.9%;贸易顺差2.31万亿元,扩大5%。 但也要看到经济企稳向好的基础不牢固。国内转型升级正处于关键阶段,结构调整的阵痛在释放,实体经济困难还比较多,地区分化还比较大,经济下行压力不小。 9月1日发布的官方PMI数据从上月的49.9上升至50.4,8月经济数据将预示怎样的经济前景?  19家机构给出的预测显示:尽管8月的新增信贷不会像7月那样不足5000亿,但仍在8000亿以下,相应的M2增速也保持在10.2%左右,固投也未能出现明显上涨。此外,CPI可能会略有下降,PPI降速收窄。 6.出口退税877亿元,同比下降7.2%。7.城市维护建设税259亿元,同比下降7.7%,主要受全面推开营改增试点后相关税收下降的影响。 1-8月累计,全国一般公共预算收入110178亿元,同比增长6%(前值增长6.5%)。 在固投表现疲弱时,8月的房地产市场表现仍可以用狂热来形容,不仅销售增加,房价上涨从一二线传导至三线城市。汪涛用稳健来形容8月的全国房地产销售增长,她预测的增速是15-20%。 连平也认为,现在不会出现强刺激的货币政策,实际信贷增速不低的情况下,进一步降准和释放流动性非但不能很好地解决需求端的结构性问题,反而有增加部分资产价格泡沫化的风险。华融证券首席经济学家伍戈也认为,美联储加息预期逐步升温使得人民币贬值压力依然存在,同时不断高企的房价也使得通过货币宽松政策刺激经济增长的可能性进一步降低。 但也要看到经济企稳向好的基础不牢固。国内转型升级正处于关键阶段,结构调整的阵痛在释放,实体经济困难还比较多,地区分化还比较大,经济下行压力不小。 9月1日发布的官方PMI数据从上月的49.9上升至50.4,8月经济数据将预示怎样的经济前景?  19家机构给出的预测显示:尽管8月的新增信贷不会像7月那样不足5000亿,但仍在8000亿以下,相应的M2增速也保持在10.2%左右,固投也未能出现明显上涨。此外,CPI可能会略有下降,PPI降速收窄。 中银国际:年前几个月CPI将保持在2%以内  8月CPI涨幅仅为1.3%,但并不意味着真实物价水平很低。从未来趋势看,经济企稳、PPI降幅收窄、房价上涨等,将会对CPI产生向上的压力,但同时翘尾因素变小、总需求不足、收入放缓等,使得CPI不存在大幅上涨的压力,未来几个月CPI将保持在2%以内。 鲁政委认为,去年7月份救市令M2基数明显抬高,导致今年7月份M2增速大幅放缓至10.2%。 苏剑则认为,固投中的制造业投资还将进一步探底。 今年前8个月,我国进出口总值15.37万亿元,比去年同期下降1.8%。其中,出口8.84万亿元,下降1%;进口6.53万亿元,下降2.9%;贸易顺差2.31万亿元,扩大5%。 这些数据意味着,供给侧改革之下货币政策保持"稳健",降准降息短期很难出现。"经济观察报月度观察"由《经济观察报》发起,每月进行一次。 此外,8月,服务业界对未来12个月的经营前景继续保持乐观,乐观度为6个月来最高,但仍然低于长期均值。 从数据可以看出,出口跟随外需改善,进口受内需与低基数双重推动。 其中,出口1.27万亿元,增长5.9%;进口9250亿元,增长10.8%;贸易顺差3460亿元,收窄5.1%。总体来看,进出口数据双双超预期。 从数据可以看出,出口跟随外需改善,进口受内需与低基数双重推动。 "在制造业投资、房地产投资不振情况下,基建投资本应起托底作用。 "中国经济增长的内生动力存在隐忧,过于依赖基础设施建设投资短期难以改变。 7月服务业用工一度出现轻微收缩,8月趋于平稳,制造业与服务业投入成本8月均有所上升,但增速环比放缓。 此外,8月份,我国外贸出口先导指数为34.7,较上月回升0.9,表明四季度出口压力有望减轻。根据网络问卷调查数据显示,当月,我国出口经理人指数为38.7,回升1.8;企业综合成本指数回落0.1至27.9。 但这也引出另一个问题:为什么投资增速不断下滑,工业数据工业生产情况仍能保持总体稳定,经济生产和需求偏差来自于哪里?  高善文认为,当前较强的规模以上工业增加值增速或许高估了整体经济的状况,换句话说,投资数据的下滑所反映的实体经济的需求疲弱更应该引起注意。 预计本年剩下4个月月均新增信贷7000亿元左右,企业信贷需求羸弱制约贷款增长。 此外,受访专家普遍认为,8月份M2同比增速有所反弹。 鲁政委认为,去年7月份救市令M2基数明显抬高,导致今年7月份M2增速大幅放缓至10.2%。 保持流动性充裕并不意味着央行会实施降准或降息。 固投难改下行,房地产拐点来了?  为什么财政投资加码,但固投增速却在下滑?  最近几个月的固投数据都会牵扯到这个问题。 预计M2同比增速为10.5%,较上月反弹0.3个百分点。李慧勇认为,7月份M2增速回落主因信贷少增、财政存款多增及高基数效应影响,随着信贷恢复、基数效应消退,预计8月M2增速将回升至10.4%,较7月提升0.2个百分点。 8.车辆购置税222亿元,同比增长2%。9.印花税192亿元,同比下降41.7%。 随着工业品出厂价格改善,以及降成本的推进,1月份至7月份工业企业利润增长6.9%,7月份当月增长11%。七是“三去一降一补”取得成效。 渣打银行大中华区研究部主管丁爽表示,8月M2同比增长或加速至10.5%,同时央行净注入流动性表明其旨在维持市场流动性充足的意图。 从去产能看,煤炭产量下降10.2%,钢铁下降0.1%。 天风证券银行研究员廖志明对《证券日报》记者表示,预计8月份新增贷款约为7500亿元,环比略回升。 但考虑到地方债置换规模显著增加,实际新增有所增长。 此外,8月份,我国外贸出口先导指数为34.7,较上月回升0.9,表明四季度出口压力有望减轻。根据网络问卷调查数据显示,当月,我国出口经理人指数为38.7,回升1.8;企业综合成本指数回落0.1至27.9。 此外,8月份,我国外贸出口先导指数为34.7,较上月回升0.9,表明四季度出口压力有望减轻。根据网络问卷调查数据显示,当月,我国出口经理人指数为38.7,回升1.8;企业综合成本指数回落0.1至27.9。 招商证券(17.680, -0.20, -1.12%)宏观研究主管分析师谢亚轩表示,PPI的回暖与黑色金属等原材料与有色冶炼等价格上涨有关。 近期,城市陆续公布了限购、限贷政策。 8月信贷规模预计超7500亿元 居民贷款占大头  8月份M2同比增速预计有所反弹  ■本报记者 傅苏颖  7月份的新增贷款规模因基数等诸多方面的原因远低于市场预期,引发了市场的广泛关注。接受《证券日报》记者采访的专家普遍认为,8月份信贷规模并未受到7月份数据的影响,8月份信贷规模或回升至7500亿元以上,更有专家认为,8月份信贷规模或为1万亿元。申万宏源宏观首席分析师李慧勇对《证券日报》记者表示,从季节性因素来看,历史上8月份信贷较7月份多增。 降准、降息,还不急  为什么PMI、PPI数据已经向好,但信贷数据却未能先行上涨,这样的情况很少见。在经历了7月信贷的超预期下跌后,本次的月度调查显示,在新增信贷上机构的预测普遍保守,最低的是6000亿元,最高会超过万亿。国金证券宏观首席分析师边泉水认为,8月地产销售再度升温、工业生产淡季不淡、债券收益率提高,预计8月新增信贷7000亿,社融新增9500万亿,与此同时基础货币净投放、融资需求较低点回升,8月M210.9%。 鲁政委认为,去年7月份救市令M2基数明显抬高,导致今年7月份M2增速大幅放缓至10.2%。 CPI下行打开货币政策空间,然而美联储加息预期、四季度通胀反弹以及抑制资产泡沫等因素制约货币政策再宽松。短期货币中性,未来主要以财政为主,发力PPP。8月信贷规模预计超7500亿元 居民贷款占大头。 招商证券一位分析师表示,8月份我国外贸出口先导指数回升,预计9月份外贸将继续改善。 在线医疗、在线约车如雨后春笋,保持较快发展动能。九是产业结构调整继续深入推进。 八是新经济继续保持较快增长。 连平表示,由于新旧政策转换具有时滞性,短期内居民住房贷款仍会在每月新增信贷中占据相当重要的位置。赵扬认为,未来中国一线城市楼价涨幅将放缓或者有一定幅度回调,但不会出现日本式的房地产泡沫破灭,因为中国目前的经济还可以维持中高速增长。 7月固投增速是8.1%,2015年全年固投的实际增速是12%。 CPI下行打开货币政策空间,然而美联储加息预期、四季度通胀反弹以及抑制资产泡沫等因素制约货币政策再宽松。短期货币中性,未来主要以财政为主,发力PPP。8月信贷规模预计超7500亿元 居民贷款占大头。 从信贷新增结构来看,居民贷款仍是主力,料新增5500亿元,居民中长期4500亿元,短期1000亿元。 此外,8月,服务业界对未来12个月的经营前景继续保持乐观,乐观度为6个月来最高,但仍然低于长期均值。 但是根据财政部发布的信息,‘营改增’会减少税收,这制约了基建投资同比增速回升。 从服务业和工业看,服务业增加值高于规模以上工业增加值,工业继续向中高端迈进,装备制造业比重提高。十是需求结构有明显改善。 此外,受访专家普遍认为,8月份M2同比增速有所反弹。 就进出口实现正增长的原因,申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示,一是考虑到有一半是加工贸易,进口好转与之有一定关系;二是由于基建保增长发力,PPP加快落实,在一定程度上提升了投资者信心。 方正证券(7.510, -0.05, -0.66%)首席经济学家任泽平表示,稳增长与激活民间投资之间,一个可行的渠道就是将过去集中于房地产的民间资金引入到PPP项目中。 鲁政委认为,去年7月份救市令M2基数明显抬高,导致今年7月份M2增速大幅放缓至10.2%。 中银国际:年前几个月CPI将保持在2%以内  8月CPI涨幅仅为1.3%,但并不意味着真实物价水平很低。从未来趋势看,经济企稳、PPI降幅收窄、房价上涨等,将会对CPI产生向上的压力,但同时翘尾因素变小、总需求不足、收入放缓等,使得CPI不存在大幅上涨的压力,未来几个月CPI将保持在2%以内。 中信建投首席宏观经济与债券分析师黄文涛表示,猪肉价格增速还将大幅回落,CPI也会继续走低。"未来CPI运行基本平稳,不存在明显的通胀或者通缩压力。 5.进口货物增值税、消费税1143亿元,同比增长19.3%;关税244亿元,同比增长25.5%。 5.进口货物增值税、消费税1143亿元,同比增长19.3%;关税244亿元,同比增长25.5%。 八是新经济继续保持较快增长。 新经济、新动能、新产品、新技术、新主体、新服务层出不穷。前8个月,城镇新商业主体增长28.9%;高技术产业工业增加值继续保持较快增长,增速为11.8%。 首创证券研发部总经理王剑辉指出,我国出口经过三年来的下降调整,基本达到均衡的位置。特别是在今年的G20杭州峰会上,各国促进贸易方面的意见达到一致,提出要重振国际贸易,各国先后将会提出一些具体措施,会适当减少贸易保护主义,外贸环境将会持续优化,甚至会有阶段性的改善,整体外贸水平处于稳定状态。8月信贷不再脱轨 宏观政策锚定稳增长。 8.车辆购置税222亿元,同比增长2%。9.印花税192亿元,同比下降41.7%。 主要受当月一般贸易进口增长(15.9%)带动。 固投难改下行,房地产拐点来了?  为什么财政投资加码,但固投增速却在下滑?  最近几个月的固投数据都会牵扯到这个问题。 八是新经济继续保持较快增长。 高善文也表示应该关注的两个风险,一个是房地产销售滑落,一个就是美联储加息。光大证券(16.820, -0.10, -0.59%)首席经济学家徐高对今后一段时间宏观经济政策的判断是:7月底召开的政治局经济工作会议确定了今年下半年适度扩大总需求的总基调,显示政策将再度向稳增长回摆。不过,摆在眼前的是,"稳增长"政策需要发力点。徐高认为下一阶段"稳增长"的宏观政策表现是:货币政策,信贷社融投放将更加积极;财政政策将更为有力,PPP等新融资模式加速落地,以及地方政府债务规模加速扩大等。 鲁政委认为,去年7月份救市令M2基数明显抬高,导致今年7月份M2增速大幅放缓至10.2%。 8月份进出口远超预期双双正增长。8月份进出口远超预期双双正增长 进口同比增10.8%  专家预计,9月份外贸将继续回暖  ■本报记者 苏诗钰  9月8日,海关总署公布的数据显示,8月份,我国进出口总值2.2万亿元,同比(下同)增长7.9%。 3.企业所得税649亿元,同比增长5.4%。 随着工业品出厂价格改善,以及降成本的推进,1月份至7月份工业企业利润增长6.9%,7月份当月增长11%。七是“三去一降一补”取得成效。 招商证券:8月CPI是年内地点  8月通胀触及年内低点,9至12月温和回升,但高点低于上半年,9月的通胀可能会反弹较快;虽然投资数据低迷,然而与消费相关的制造业数据持续向好,不必对经济的前景过于悲观。方正证券:CPI高点已过,货币中性  除了蔬菜,食品类价格全线下行是推动8月CPI下行的主要因素。 其中,出口1.27万亿元,增长5.9%;进口9250亿元,增长10.8%;贸易顺差3460亿元,收窄5.1%。总体来看,进出口数据双双超预期。 链接  8月CPI下探,意味着什么?  9月9日,国家统计局公布的8月CPI同比增速为1.3%,而市场的普遍预期是1.7%。 4.个人所得税731亿元,同比增长9.9%。 预计M2同比增速为10.5%,较上月反弹0.3个百分点。李慧勇认为,7月份M2增速回落主因信贷少增、财政存款多增及高基数效应影响,随着信贷恢复、基数效应消退,预计8月M2增速将回升至10.4%,较7月提升0.2个百分点。 1-8月累计,全国一般公共预算收入110178亿元,同比增长6%(前值增长6.5%)。 从数据可以看出,出口跟随外需改善,进口受内需与低基数双重推动。 -------------------------------------------------------------  2016年8月财政收支情况  一、全国一般公共预算收支情况  (一)一般公共预算收入情况  8月份,全国一般公共预算收入9894亿元,同比增长1.7%,主要是受营改增政策性减收效应进一步显现、去年同月相关收入基数较高等影响。其中,中央一般公共预算收入4797亿元,同比增长2.5%,同口径[]下降2.6%;地方一般公共预算本级收入5097亿元,同比增长1%,同口径增长6.1%。 其中,证券交易印花税132亿元,同比下降50.3%。10.资源税68亿元,同比下降10.3%。11.土地和房地产相关税收中,契税359亿元,同比增长9.7%;土地增值税285亿元,同比增长13.7%;房产税66亿元,同比下降19.4%;耕地占用税103亿元,同比增长33.5%(去年同期下降12%,基数低);城镇土地使用税68亿元,同比下降13.9%。 7月服务业用工一度出现轻微收缩,8月趋于平稳,制造业与服务业投入成本8月均有所上升,但增速环比放缓。 "连平说。 连平表示,由于新旧政策转换具有时滞性,短期内居民住房贷款仍会在每月新增信贷中占据相当重要的位置。赵扬认为,未来中国一线城市楼价涨幅将放缓或者有一定幅度回调,但不会出现日本式的房地产泡沫破灭,因为中国目前的经济还可以维持中高速增长。 八是新经济继续保持较快增长。 次贷危机暴露出来的信用问题、杠杆问题,在眼前的这场一线房价飙涨里仍然若隐若现。 1-8月累计,全国一般公共预算收入110178亿元,同比增长6%(前值增长6.5%)。 支撑业界信心的主要是市况改善和新业务开发等预期因素。财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生表示,8月整体经济继续扩张,增速也与7月保持稳定,但制造业和服务业PMI再次出现此消彼长的现象。 但这也引出另一个问题:为什么投资增速不断下滑,工业数据工业生产情况仍能保持总体稳定,经济生产和需求偏差来自于哪里?  高善文认为,当前较强的规模以上工业增加值增速或许高估了整体经济的状况,换句话说,投资数据的下滑所反映的实体经济的需求疲弱更应该引起注意。 在投资、消费、进出口的再平衡中,消费保持稳健作用;高技术产业、服务业投资在加快,高耗能投资下降。与居民消费结构升级的产品增速加快。“总的来看,8月份,国民经济主要指标有所改善,结构调整深入推进,新兴动能加快成长,经济发展呈现积极变化。 汪涛预测,8月PPI同比跌幅进一步收窄至-0.9%左右。 苏剑则认为,固投中的制造业投资还将进一步探底。 申万宏源证券研究所首席宏观分析师李慧勇也认为,7月投资大幅下行除了受到极端天气的不利冲击,也与财政支出大幅下滑、基建投资超预期回落有关。 次贷危机暴露出来的信用问题、杠杆问题,在眼前的这场一线房价飙涨里仍然若隐若现。1-8月累计,全国一般公共预算收入110178亿元,同比增长6%(前值增长6.5%)。 盛来运表示,下阶段要继续坚持稳中求进工作总基调,做到需求侧管理与供给侧改革并重,坚定不移地推动供给侧结构性改革,继续适度扩大总需求,用政策落实稳预期,用改革深化增活力,用创新驱动强动能,促进经济持续健康发展。8月份财新中国服务业PMI升至52.1。财新网5日消息,8月财新中国通用服务业经营活动指数(服务业PMI)从7月的51.7升至52.1,整体温和扩张,但仍低于长期平均值。 同时,营业税53亿元(为清理补缴的尾款),同比下降95.7%。 从信贷新增结构来看,居民贷款仍是主力,料新增5500亿元,居民中长期4500亿元,短期1000亿元。 "在制造业投资、房地产投资不振情况下,基建投资本应起托底作用。 申万宏源证券研究所首席宏观分析师李慧勇也认为,7月投资大幅下行除了受到极端天气的不利冲击,也与财政支出大幅下滑、基建投资超预期回落有关。 但这也引出另一个问题:为什么投资增速不断下滑,工业数据工业生产情况仍能保持总体稳定,经济生产和需求偏差来自于哪里?  高善文认为,当前较强的规模以上工业增加值增速或许高估了整体经济的状况,换句话说,投资数据的下滑所反映的实体经济的需求疲弱更应该引起注意。 汪涛预测,8月PPI同比跌幅进一步收窄至-0.9%左右。 中银国际:年前几个月CPI将保持在2%以内  8月CPI涨幅仅为1.3%,但并不意味着真实物价水平很低。从未来趋势看,经济企稳、PPI降幅收窄、房价上涨等,将会对CPI产生向上的压力,但同时翘尾因素变小、总需求不足、收入放缓等,使得CPI不存在大幅上涨的压力,未来几个月CPI将保持在2%以内。 CPI下行打开货币政策空间,然而美联储加息预期、四季度通胀反弹以及抑制资产泡沫等因素制约货币政策再宽松。短期货币中性,未来主要以财政为主,发力PPP。8月信贷规模预计超7500亿元 居民贷款占大头。 6.出口退税877亿元,同比下降7.2%。7.城市维护建设税259亿元,同比下降7.7%,主要受全面推开营改增试点后相关税收下降的影响。 渣打银行大中华区研究部主管丁爽表示,8月M2同比增长或加速至10.5%,同时央行净注入流动性表明其旨在维持市场流动性充足的意图。 此外,8月,服务业界对未来12个月的经营前景继续保持乐观,乐观度为6个月来最高,但仍然低于长期均值。 1-8月累计,全国一般公共预算收入110178亿元,同比增长6%(前值增长6.5%)。 近期,城市陆续公布了限购、限贷政策。 降准、降息,还不急  为什么PMI、PPI数据已经向好,但信贷数据却未能先行上涨,这样的情况很少见。在经历了7月信贷的超预期下跌后,本次的月度调查显示,在新增信贷上机构的预测普遍保守,最低的是6000亿元,最高会超过万亿。国金证券宏观首席分析师边泉水认为,8月地产销售再度升温、工业生产淡季不淡、债券收益率提高,预计8月新增信贷7000亿,社融新增9500万亿,与此同时基础货币净投放、融资需求较低点回升,8月M210.9%。 CPI小幅回落 PPI降幅继续收窄  8月的经济数据,依然要回答这样的问题:为什么工业数据反弹,需求却依旧疲弱?  8月官方PMI回升0.5个百分点至50.4%,而且生产、新订单、新出口订单等分项数据全面恢复,但财新PMI却回落0.6个百分点至50%,两者再次出现背离。统计局和财新PMI已多次出现背离,这主要是因为二者样本不同:官方PMI覆盖3000家以上大中型企业,而财新PMI样本覆盖以民企为主的420家中小型企业。安信证券首席经济学家高善文的解释是:除去出口和库存对短期工业生产有一定支撑外,工业生产的稳定,这也与去产能导致的小企业更快的关停有关。瑞银证券中国首席经济学家汪涛也指出,8月两组PMI的背离也可能表明,大中型企业比中小型企业更易获得信贷资源和从政策支持中获益。本次的月度调查显示,8月PPI的增速降幅很可能进一步收窄至-1%以内。 从信贷新增结构来看,居民贷款仍是主力,料新增5500亿元,居民中长期4500亿元,短期1000亿元。 7月服务业用工一度出现轻微收缩,8月趋于平稳,制造业与服务业投入成本8月均有所上升,但增速环比放缓。 两者综合,新订单总量增速较7月轻微放缓。 "苏剑说。国金证券(13.110, -0.20, -1.50%)首席宏观分析师边泉水表示,7月专项金融债的暂停对基金投资的影响比较大。 主要受当月一般贸易进口增长(15.9%)带动。 预计M2同比增速为10.5%,较上月反弹0.3个百分点。李慧勇认为,7月份M2增速回落主因信贷少增、财政存款多增及高基数效应影响,随着信贷恢复、基数效应消退,预计8月M2增速将回升至10.4%,较7月提升0.2个百分点。 招商证券:8月CPI是年内地点  8月通胀触及年内低点,9至12月温和回升,但高点低于上半年,9月的通胀可能会反弹较快;虽然投资数据低迷,然而与消费相关的制造业数据持续向好,不必对经济的前景过于悲观。方正证券:CPI高点已过,货币中性  除了蔬菜,食品类价格全线下行是推动8月CPI下行的主要因素。 随着工业品出厂价格改善,以及降成本的推进,1月份至7月份工业企业利润增长6.9%,7月份当月增长11%。七是“三去一降一补”取得成效。 同时,营业税53亿元(为清理补缴的尾款),同比下降95.7%。 固投难改下行,房地产拐点来了?  为什么财政投资加码,但固投增速却在下滑?  最近几个月的固投数据都会牵扯到这个问题。 预计三季度、四季度贸易顺差因季节性因素和出口改善将维持较高水平,这将有利于外汇市场供求改善。 但考虑到地方债置换规模显著增加,实际新增有所增长。 8月信贷不再脱轨宏观政策锚定稳增长  李晓丹实习记者刘雪松  从9月9日开始,国家统计局陆续公布8月的CPI、新增信贷等宏观数据。 盛来运表示,下阶段要继续坚持稳中求进工作总基调,做到需求侧管理与供给侧改革并重,坚定不移地推动供给侧结构性改革,继续适度扩大总需求,用政策落实稳预期,用改革深化增活力,用创新驱动强动能,促进经济持续健康发展。8月份财新中国服务业PMI升至52.1。财新网5日消息,8月财新中国通用服务业经营活动指数(服务业PMI)从7月的51.7升至52.1,整体温和扩张,但仍低于长期平均值。 中银国际:年前几个月CPI将保持在2%以内  8月CPI涨幅仅为1.3%,但并不意味着真实物价水平很低。从未来趋势看,经济企稳、PPI降幅收窄、房价上涨等,将会对CPI产生向上的压力,但同时翘尾因素变小、总需求不足、收入放缓等,使得CPI不存在大幅上涨的压力,未来几个月CPI将保持在2%以内。 ”廖志明认为,1-8月份信贷预计新增约8.7万亿元,全年新增或达11.5万亿元,基本与去年持平。 方正证券(7.510, -0.05, -0.66%)首席经济学家任泽平表示,稳增长与激活民间投资之间,一个可行的渠道就是将过去集中于房地产的民间资金引入到PPP项目中。 "在制造业投资、房地产投资不振情况下,基建投资本应起托底作用。 这些数据意味着,供给侧改革之下货币政策保持"稳健",降准降息短期很难出现。"经济观察报月度观察"由《经济观察报》发起,每月进行一次。 8月信贷不再脱轨宏观政策锚定稳增长  李晓丹实习记者刘雪松  从9月9日开始,国家统计局陆续公布8月的CPI、新增信贷等宏观数据。 从信贷新增结构来看,居民贷款仍是主力,料新增5500亿元,居民中长期4500亿元,短期1000亿元。 "伍戈说。 固投难改下行,房地产拐点来了?  为什么财政投资加码,但固投增速却在下滑?  最近几个月的固投数据都会牵扯到这个问题。 在投资、消费、进出口的再平衡中,消费保持稳健作用;高技术产业、服务业投资在加快,高耗能投资下降。与居民消费结构升级的产品增速加快。“总的来看,8月份,国民经济主要指标有所改善,结构调整深入推进,新兴动能加快成长,经济发展呈现积极变化。 招商证券:8月CPI是年内地点  8月通胀触及年内低点,9至12月温和回升,但高点低于上半年,9月的通胀可能会反弹较快;虽然投资数据低迷,然而与消费相关的制造业数据持续向好,不必对经济的前景过于悲观。方正证券:CPI高点已过,货币中性  除了蔬菜,食品类价格全线下行是推动8月CPI下行的主要因素。 预计三季度、四季度贸易顺差因季节性因素和出口改善将维持较高水平,这将有利于外汇市场供求改善。 ”盛来运说。 申万宏源证券研究所首席宏观分析师李慧勇也认为,7月投资大幅下行除了受到极端天气的不利冲击,也与财政支出大幅下滑、基建投资超预期回落有关。 银行的贷款数据显示,2016年上半年,建行、农行、招行等10家上市银行的房贷余额总额已经达到8万亿元,占同期新增贷款的42%左右。 此外,受访专家普遍认为,8月份M2同比增速有所反弹。 但也要看到经济企稳向好的基础不牢固。国内转型升级正处于关键阶段,结构调整的阵痛在释放,实体经济困难还比较多,地区分化还比较大,经济下行压力不小。 此外,受访专家普遍认为,8月份M2同比增速有所反弹。 新经济、新动能、新产品、新技术、新主体、新服务层出不穷。前8个月,城镇新商业主体增长28.9%;高技术产业工业增加值继续保持较快增长,增速为11.8%。 北京大学经济学院经济学系副主任苏剑认为,PPI上涨除了黑色系价格上涨的因素外,还受去年工业品价格大幅下滑的低基数影响,今年下半年PPI同比增速很可能会继续呈现快速反弹。 近期,城市陆续公布了限购、限贷政策。 -------------------------------------------------------------  2016年8月财政收支情况  一、全国一般公共预算收支情况  (一)一般公共预算收入情况  8月份,全国一般公共预算收入9894亿元,同比增长1.7%,主要是受营改增政策性减收效应进一步显现、去年同月相关收入基数较高等影响。其中,中央一般公共预算收入4797亿元,同比增长2.5%,同口径[]下降2.6%;地方一般公共预算本级收入5097亿元,同比增长1%,同口径增长6.1%。 在线医疗、在线约车如雨后春笋,保持较快发展动能。九是产业结构调整继续深入推进。 "苏剑说。国金证券(13.110, -0.20, -1.50%)首席宏观分析师边泉水表示,7月专项金融债的暂停对基金投资的影响比较大。 保持流动性充裕并不意味着央行会实施降准或降息。 从服务业和工业看,服务业增加值高于规模以上工业增加值,工业继续向中高端迈进,装备制造业比重提高。十是需求结构有明显改善。 从分项数据看,服务业新订单增速相对疲弱,降至3个月来最低。制造业新业务量扩张速度也放缓。 天风证券银行研究员廖志明对《证券日报》记者表示,预计8月份新增贷款约为7500亿元,环比略回升。主要受当月一般贸易进口增长(15.9%)带动。 此外,受访专家普遍认为,8月份M2同比增速有所反弹。 降准、降息,还不急  为什么PMI、PPI数据已经向好,但信贷数据却未能先行上涨,这样的情况很少见。在经历了7月信贷的超预期下跌后,本次的月度调查显示,在新增信贷上机构的预测普遍保守,最低的是6000亿元,最高会超过万亿。国金证券宏观首席分析师边泉水认为,8月地产销售再度升温、工业生产淡季不淡、债券收益率提高,预计8月新增信贷7000亿,社融新增9500万亿,与此同时基础货币净投放、融资需求较低点回升,8月M210.9%。 本次共有19家机构参与月度宏观数据预测。 2.国内消费税831亿元,同比下降6.2%,主要受产销量下降影响,卷烟和成品油消费税减收较多。 两者综合,新订单总量增速较7月轻微放缓。 就进出口实现正增长的原因,申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示,一是考虑到有一半是加工贸易,进口好转与之有一定关系;二是由于基建保增长发力,PPP加快落实,在一定程度上提升了投资者信心。 预计M2同比增速为10.5%,较上月反弹0.3个百分点。李慧勇认为,7月份M2增速回落主因信贷少增、财政存款多增及高基数效应影响,随着信贷恢复、基数效应消退,预计8月M2增速将回升至10.4%,较7月提升0.2个百分点。 5.进口货物增值税、消费税1143亿元,同比增长19.3%;关税244亿元,同比增长25.5%。 就进出口实现正增长的原因,申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示,一是考虑到有一半是加工贸易,进口好转与之有一定关系;二是由于基建保增长发力,PPP加快落实,在一定程度上提升了投资者信心。 9月1日发布的官方PMI数据从上月的49.9上升至50.4,8月经济数据将预示怎样的经济前景?  19家机构给出的预测显示:尽管8月的新增信贷不会像7月那样不足5000亿,但仍在8000亿以下,相应的M2增速也保持在10.2%左右,固投也未能出现明显上涨。此外,CPI可能会略有下降,PPI降速收窄。 值得关注的是,从今年年初开始的CPI同比与物价预期指数的背离愈加明显。交通银行:不存在明显的通胀或通缩压力  随着夏季洪涝灾害和酷暑过去,蔬菜等农作物生产逐渐恢复,商贸物流运输回归正常,食品及消费品价格的上行压力减弱,猪肉价格迎来下行阶段,同比涨幅将逐渐下降,预计未来CPI运行基本平稳,不存在明显的通胀或通缩压力。野村证券:CPI还将维持在低位  主要受8月猪肉价格跌幅较大的影响,在调整过后供需趋向平衡,未来上涨空间不大。未来一段时间CPI还将维持在低位水平,这给央行的货币政策放松提供了空间。 连平认为,货币政策要破解当前这种结构性困难,释放民间投资积极性,简单而言要确保实体经济具有一定利润空间。另一方面则应控制部分行业出现泡沫化可能导致的资金配置结构性失衡,避免资金无法回归实体。 链接  8月CPI下探,意味着什么?  9月9日,国家统计局公布的8月CPI同比增速为1.3%,而市场的普遍预期是1.7%。 "连平说。 两者综合,新订单总量增速较7月轻微放缓。 廖志明认为,M2增速环比略回升。预计8月末M2同比增长10.5%,环比回升0.3个百分点。M2环比增加0.9万亿元,首次达150万亿元。8月全国财政收入同比增1.7% 证券交易印花税降50.3%。财政部:8月份全国一般公共预算收入9894亿元,同比增长1.7%(前值增长3.3%)。 支撑业界信心的主要是市况改善和新业务开发等预期因素。财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生表示,8月整体经济继续扩张,增速也与7月保持稳定,但制造业和服务业PMI再次出现此消彼长的现象。 兴业银行、华福证券首席经济学家鲁政委较为乐观,他对《证券日报》记者表示,预计8月份新增信贷规模为1万亿元,较上月增加5400亿元。“下半年信贷投放或放缓。 "当前销售的强势意味着对未来需求的过度透支,期间消费贷等一些杠杆手段或许放大了这一透支,这与去年股票市场的情形有些类似。 鲁政委认为,去年7月份救市令M2基数明显抬高,导致今年7月份M2增速大幅放缓至10.2%。 其中,猪周期下行是拉低食品CPI的重要原因。 就进出口实现正增长的原因,申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示,一是考虑到有一半是加工贸易,进口好转与之有一定关系;二是由于基建保增长发力,PPP加快落实,在一定程度上提升了投资者信心。 此外,8月,服务业界对未来12个月的经营前景继续保持乐观,乐观度为6个月来最高,但仍然低于长期均值。 同时,营业税53亿元(为清理补缴的尾款),同比下降95.7%。 从数据可以看出,出口跟随外需改善,进口受内需与低基数双重推动。 链接  8月CPI下探,意味着什么?  9月9日,国家统计局公布的8月CPI同比增速为1.3%,而市场的普遍预期是1.7%。 8.车辆购置税222亿元,同比增长2%。9.印花税192亿元,同比下降41.7%。 不过,连平认为,这并不能说明居民住房贷款成为了上半年银行贷款增长的主要驱动因素,由于债务置换的原因,很大一部分企业贷款在统计数据中未能显示。 8月份进出口远超预期双双正增长。8月份进出口远超预期双双正增长 进口同比增10.8%  专家预计,9月份外贸将继续回暖  ■本报记者 苏诗钰  9月8日,海关总署公布的数据显示,8月份,我国进出口总值2.2万亿元,同比(下同)增长7.9%。 "在制造业投资、房地产投资不振情况下,基建投资本应起托底作用。 渣打银行大中华区研究部主管丁爽表示,8月M2同比增长或加速至10.5%,同时央行净注入流动性表明其旨在维持市场流动性充足的意图。 CPI小幅回落 PPI降幅继续收窄  8月的经济数据,依然要回答这样的问题:为什么工业数据反弹,需求却依旧疲弱?  8月官方PMI回升0.5个百分点至50.4%,而且生产、新订单、新出口订单等分项数据全面恢复,但财新PMI却回落0.6个百分点至50%,两者再次出现背离。统计局和财新PMI已多次出现背离,这主要是因为二者样本不同:官方PMI覆盖3000家以上大中型企业,而财新PMI样本覆盖以民企为主的420家中小型企业。安信证券首席经济学家高善文的解释是:除去出口和库存对短期工业生产有一定支撑外,工业生产的稳定,这也与去产能导致的小企业更快的关停有关。瑞银证券中国首席经济学家汪涛也指出,8月两组PMI的背离也可能表明,大中型企业比中小型企业更易获得信贷资源和从政策支持中获益。本次的月度调查显示,8月PPI的增速降幅很可能进一步收窄至-1%以内。 "伍戈说。 次贷危机暴露出来的信用问题、杠杆问题,在眼前的这场一线房价飙涨里仍然若隐若现。 其中,证券交易印花税132亿元,同比下降50.3%。10.资源税68亿元,同比下降10.3%。11.土地和房地产相关税收中,契税359亿元,同比增长9.7%;土地增值税285亿元,同比增长13.7%;房产税66亿元,同比下降19.4%;耕地占用税103亿元,同比增长33.5%(去年同期下降12%,基数低);城镇土地使用税68亿元,同比下降13.9%。”廖志明认为,1-8月份信贷预计新增约8.7万亿元,全年新增或达11.5万亿元,基本与去年持平。 链接  8月CPI下探,意味着什么?  9月9日,国家统计局公布的8月CPI同比增速为1.3%,而市场的普遍预期是1.7%。 其中,出口1.27万亿元,增长5.9%;进口9250亿元,增长10.8%;贸易顺差3460亿元,收窄5.1%。总体来看,进出口数据双双超预期。 5.进口货物增值税、消费税1143亿元,同比增长19.3%;关税244亿元,同比增长25.5%。 "8月当月固定资产投资有望恢复,但累计投资增长还将继续下行,1-8月投资增速将回落至7.8%。"李慧勇说。苏剑则表示,8月固定资产投资同比增速或延续7月下滑态势,预计1-8月固定资产投资同比增速约为7.6%,较1-7月下滑0.5个百分点。 今年的物价调控目标是CPI涨幅3%左右,8月CPI的走低对于完成物价控制目标来说是多了一个安全阀,但这也意味着当前经济面临的产能过剩、需求疲弱等问题仍不容忽视,甚至也对未来的宏观政策调整节奏产生影响。 谢亚轩明确表示,PPI同比快速上涨不支持货币政策进一步放松。 不考虑2015年的特殊情况,从2012年到2014年,这些年的8月份信贷平均较7月份多增1647亿元。预计8月份信贷回升至7500亿元。 就进出口实现正增长的原因,申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示,一是考虑到有一半是加工贸易,进口好转与之有一定关系;二是由于基建保增长发力,PPP加快落实,在一定程度上提升了投资者信心。 这一趋势与国家统计局服务业PMI一致。受财新中国制造业PMI回落的影响,8月财新中国综合PMI录得51.8,略低于7月数值。 降准、降息,还不急  为什么PMI、PPI数据已经向好,但信贷数据却未能先行上涨,这样的情况很少见。在经历了7月信贷的超预期下跌后,本次的月度调查显示,在新增信贷上机构的预测普遍保守,最低的是6000亿元,最高会超过万亿。国金证券宏观首席分析师边泉水认为,8月地产销售再度升温、工业生产淡季不淡、债券收益率提高,预计8月新增信贷7000亿,社融新增9500万亿,与此同时基础货币净投放、融资需求较低点回升,8月M210.9%。 此外,8月份,我国外贸出口先导指数为34.7,较上月回升0.9,表明四季度出口压力有望减轻。根据网络问卷调查数据显示,当月,我国出口经理人指数为38.7,回升1.8;企业综合成本指数回落0.1至27.9。 "中国经济增长的内生动力存在隐忧,过于依赖基础设施建设投资短期难以改变。 7月固投增速是8.1%,2015年全年固投的实际增速是12%。 "当前销售的强势意味着对未来需求的过度透支,期间消费贷等一些杠杆手段或许放大了这一透支,这与去年股票市场的情形有些类似。 招商证券(17.680, -0.20, -1.12%)宏观研究主管分析师谢亚轩表示,PPI的回暖与黑色金属等原材料与有色冶炼等价格上涨有关。 盛来运表示,下阶段要继续坚持稳中求进工作总基调,做到需求侧管理与供给侧改革并重,坚定不移地推动供给侧结构性改革,继续适度扩大总需求,用政策落实稳预期,用改革深化增活力,用创新驱动强动能,促进经济持续健康发展。8月份财新中国服务业PMI升至52.1。财新网5日消息,8月财新中国通用服务业经营活动指数(服务业PMI)从7月的51.7升至52.1,整体温和扩张,但仍低于长期平均值。 就进出口实现正增长的原因,申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示,一是考虑到有一半是加工贸易,进口好转与之有一定关系;二是由于基建保增长发力,PPP加快落实,在一定程度上提升了投资者信心。 方正证券首席经济学家任泽平在接受《证券日报》记者采访时表示,8月份进口增速上升主要是由原油价格下跌带动的进口量上升以及大宗原材料价格上升推动的。依然维持经济L型判断,需求比官方宏观数据好,受益于房地产火爆和PPP发力,供给收缩超预期,表现在发电、玻璃水泥价格、企业盈利等超预期改善。 八是新经济继续保持较快增长。 谢亚轩明确表示,PPI同比快速上涨不支持货币政策进一步放松。 从数据可以看出,出口跟随外需改善,进口受内需与低基数双重推动。 其中,猪周期下行是拉低食品CPI的重要原因。 8.车辆购置税222亿元,同比增长2%。9.印花税192亿元,同比下降41.7%。 1-8月累计,全国一般公共预算收入110178亿元,同比增长6%(前值增长6.5%)。 本次共有19家机构参与月度宏观数据预测。 固投难改下行,房地产拐点来了?  为什么财政投资加码,但固投增速却在下滑?  最近几个月的固投数据都会牵扯到这个问题。 申万宏源证券研究所首席宏观分析师李慧勇也认为,7月投资大幅下行除了受到极端天气的不利冲击,也与财政支出大幅下滑、基建投资超预期回落有关。 8.车辆购置税222亿元,同比增长2%。9.印花税192亿元,同比下降41.7%。 主要受当月一般贸易进口增长(15.9%)带动。 今年的物价调控目标是CPI涨幅3%左右,8月CPI的走低对于完成物价控制目标来说是多了一个安全阀,但这也意味着当前经济面临的产能过剩、需求疲弱等问题仍不容忽视,甚至也对未来的宏观政策调整节奏产生影响。 "在制造业投资、房地产投资不振情况下,基建投资本应起托底作用。 其中,出口1.27万亿元,增长5.9%;进口9250亿元,增长10.8%;贸易顺差3460亿元,收窄5.1%。总体来看,进出口数据双双超预期。 支撑业界信心的主要是市况改善和新业务开发等预期因素。财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生表示,8月整体经济继续扩张,增速也与7月保持稳定,但制造业和服务业PMI再次出现此消彼长的现象。 3.企业所得税649亿元,同比增长5.4%。 两者综合,新订单总量增速较7月轻微放缓。 但也要看到经济企稳向好的基础不牢固。国内转型升级正处于关键阶段,结构调整的阵痛在释放,实体经济困难还比较多,地区分化还比较大,经济下行压力不小。 -------------------------------------------------------------  2016年8月财政收支情况  一、全国一般公共预算收支情况  (一)一般公共预算收入情况  8月份,全国一般公共预算收入9894亿元,同比增长1.7%,主要是受营改增政策性减收效应进一步显现、去年同月相关收入基数较高等影响。其中,中央一般公共预算收入4797亿元,同比增长2.5%,同口径[]下降2.6%;地方一般公共预算本级收入5097亿元,同比增长1%,同口径增长6.1%。 1-8月累计,全国一般公共预算收入110178亿元,同比增长6%(前值增长6.5%)。 汪涛预测,8月PPI同比跌幅进一步收窄至-0.9%左右。 8月信贷规模预计超7500亿元 居民贷款占大头  8月份M2同比增速预计有所反弹  ■本报记者 傅苏颖  7月份的新增贷款规模因基数等诸多方面的原因远低于市场预期,引发了市场的广泛关注。接受《证券日报》记者采访的专家普遍认为,8月份信贷规模并未受到7月份数据的影响,8月份信贷规模或回升至7500亿元以上,更有专家认为,8月份信贷规模或为1万亿元。申万宏源宏观首席分析师李慧勇对《证券日报》记者表示,从季节性因素来看,历史上8月份信贷较7月份多增。 8月信贷不再脱轨宏观政策锚定稳增长  李晓丹实习记者刘雪松  从9月9日开始,国家统计局陆续公布8月的CPI、新增信贷等宏观数据。 链接  8月CPI下探,意味着什么?  9月9日,国家统计局公布的8月CPI同比增速为1.3%,而市场的普遍预期是1.7%。 谢亚轩明确表示,PPI同比快速上涨不支持货币政策进一步放松。 随着基数冲击逐步减弱,预计8月份及以后M2将逐步反弹。 "连平说。 两者综合,新订单总量增速较7月轻微放缓。 这一趋势与国家统计局服务业PMI一致。受财新中国制造业PMI回落的影响,8月财新中国综合PMI录得51.8,略低于7月数值。 9月1日发布的官方PMI数据从上月的49.9上升至50.4,8月经济数据将预示怎样的经济前景?  19家机构给出的预测显示:尽管8月的新增信贷不会像7月那样不足5000亿,但仍在8000亿以下,相应的M2增速也保持在10.2%左右,固投也未能出现明显上涨。此外,CPI可能会略有下降,PPI降速收窄。 4.个人所得税731亿元,同比增长9.9%。 北京大学经济学院经济学系副主任苏剑认为,PPI上涨除了黑色系价格上涨的因素外,还受去年工业品价格大幅下滑的低基数影响,今年下半年PPI同比增速很可能会继续呈现快速反弹。 预计M2同比增速为10.5%,较上月反弹0.3个百分点。李慧勇认为,7月份M2增速回落主因信贷少增、财政存款多增及高基数效应影响,随着信贷恢复、基数效应消退,预计8月M2增速将回升至10.4%,较7月提升0.2个百分点。 次贷危机暴露出来的信用问题、杠杆问题,在眼前的这场一线房价飙涨里仍然若隐若现。 方正证券首席经济学家任泽平在接受《证券日报》记者采访时表示,8月份进口增速上升主要是由原油价格下跌带动的进口量上升以及大宗原材料价格上升推动的。依然维持经济L型判断,需求比官方宏观数据好,受益于房地产火爆和PPP发力,供给收缩超预期,表现在发电、玻璃水泥价格、企业盈利等超预期改善。 其中,出口1.27万亿元,增长5.9%;进口9250亿元,增长10.8%;贸易顺差3460亿元,收窄5.1%。总体来看,进出口数据双双超预期。 链接  8月CPI下探,意味着什么?  9月9日,国家统计局公布的8月CPI同比增速为1.3%,而市场的普遍预期是1.7%。 CPI小幅回落 PPI降幅继续收窄  8月的经济数据,依然要回答这样的问题:为什么工业数据反弹,需求却依旧疲弱?  8月官方PMI回升0.5个百分点至50.4%,而且生产、新订单、新出口订单等分项数据全面恢复,但财新PMI却回落0.6个百分点至50%,两者再次出现背离。统计局和财新PMI已多次出现背离,这主要是因为二者样本不同:官方PMI覆盖3000家以上大中型企业,而财新PMI样本覆盖以民企为主的420家中小型企业。安信证券首席经济学家高善文的解释是:除去出口和库存对短期工业生产有一定支撑外,工业生产的稳定,这也与去产能导致的小企业更快的关停有关。瑞银证券中国首席经济学家汪涛也指出,8月两组PMI的背离也可能表明,大中型企业比中小型企业更易获得信贷资源和从政策支持中获益。本次的月度调查显示,8月PPI的增速降幅很可能进一步收窄至-1%以内。 7月服务业用工一度出现轻微收缩,8月趋于平稳,制造业与服务业投入成本8月均有所上升,但增速环比放缓。 谢亚轩明确表示,PPI同比快速上涨不支持货币政策进一步放松。 但是根据财政部发布的信息,‘营改增’会减少税收,这制约了基建投资同比增速回升。 主要受当月一般贸易进口增长(15.9%)带动。 降准、降息,还不急  为什么PMI、PPI数据已经向好,但信贷数据却未能先行上涨,这样的情况很少见。在经历了7月信贷的超预期下跌后,本次的月度调查显示,在新增信贷上机构的预测普遍保守,最低的是6000亿元,最高会超过万亿。国金证券宏观首席分析师边泉水认为,8月地产销售再度升温、工业生产淡季不淡、债券收益率提高,预计8月新增信贷7000亿,社融新增9500万亿,与此同时基础货币净投放、融资需求较低点回升,8月M210.9%。 随着工业品出厂价格改善,以及降成本的推进,1月份至7月份工业企业利润增长6.9%,7月份当月增长11%。七是“三去一降一补”取得成效。 在线医疗、在线约车如雨后春笋,保持较快发展动能。九是产业结构调整继续深入推进。 5.进口货物增值税、消费税1143亿元,同比增长19.3%;关税244亿元,同比增长25.5%。 这些数据意味着,供给侧改革之下货币政策保持"稳健",降准降息短期很难出现。"经济观察报月度观察"由《经济观察报》发起,每月进行一次。 "中国经济增长的内生动力存在隐忧,过于依赖基础设施建设投资短期难以改变。 北京大学经济学院经济学系副主任苏剑认为,PPI上涨除了黑色系价格上涨的因素外,还受去年工业品价格大幅下滑的低基数影响,今年下半年PPI同比增速很可能会继续呈现快速反弹。 渣打银行大中华区研究部主管丁爽表示,8月M2同比增长或加速至10.5%,同时央行净注入流动性表明其旨在维持市场流动性充足的意图。 支撑业界信心的主要是市况改善和新业务开发等预期因素。财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生表示,8月整体经济继续扩张,增速也与7月保持稳定,但制造业和服务业PMI再次出现此消彼长的现象。 预计本年剩下4个月月均新增信贷7000亿元左右,企业信贷需求羸弱制约贷款增长。 "高善文说。野村证券中国首席经济学家赵扬则更明确地指出,一线城市楼市经过短期快速上涨,已经呈现泡沫化趋势。 今年的物价调控目标是CPI涨幅3%左右,8月CPI的走低对于完成物价控制目标来说是多了一个安全阀,但这也意味着当前经济面临的产能过剩、需求疲弱等问题仍不容忽视,甚至也对未来的宏观政策调整节奏产生影响。 方正证券首席经济学家任泽平在接受《证券日报》记者采访时表示,8月份进口增速上升主要是由原油价格下跌带动的进口量上升以及大宗原材料价格上升推动的。依然维持经济L型判断,需求比官方宏观数据好,受益于房地产火爆和PPP发力,供给收缩超预期,表现在发电、玻璃水泥价格、企业盈利等超预期改善。 从分项数据看,服务业新订单增速相对疲弱,降至3个月来最低。制造业新业务量扩张速度也放缓。 从数据可以看出,出口跟随外需改善,进口受内需与低基数双重推动。 8月份进出口远超预期双双正增长。8月份进出口远超预期双双正增长 进口同比增10.8%  专家预计,9月份外贸将继续回暖  ■本报记者 苏诗钰  9月8日,海关总署公布的数据显示,8月份,我国进出口总值2.2万亿元,同比(下同)增长7.9%。 8月信贷不再脱轨宏观政策锚定稳增长  李晓丹实习记者刘雪松  从9月9日开始,国家统计局陆续公布8月的CPI、新增信贷等宏观数据。 其中,出口1.27万亿元,增长5.9%;进口9250亿元,增长10.8%;贸易顺差3460亿元,收窄5.1%。总体来看,进出口数据双双超预期。 8月信贷规模预计超7500亿元 居民贷款占大头  8月份M2同比增速预计有所反弹  ■本报记者 傅苏颖  7月份的新增贷款规模因基数等诸多方面的原因远低于市场预期,引发了市场的广泛关注。接受《证券日报》记者采访的专家普遍认为,8月份信贷规模并未受到7月份数据的影响,8月份信贷规模或回升至7500亿元以上,更有专家认为,8月份信贷规模或为1万亿元。申万宏源宏观首席分析师李慧勇对《证券日报》记者表示,从季节性因素来看,历史上8月份信贷较7月份多增。 链接  8月CPI下探,意味着什么?  9月9日,国家统计局公布的8月CPI同比增速为1.3%,而市场的普遍预期是1.7%。 谢亚轩明确表示,PPI同比快速上涨不支持货币政策进一步放松。 从去产能看,煤炭产量下降10.2%,钢铁下降0.1%。 两者综合,新订单总量增速较7月轻微放缓。 8月信贷规模预计超7500亿元 居民贷款占大头  8月份M2同比增速预计有所反弹  ■本报记者 傅苏颖  7月份的新增贷款规模因基数等诸多方面的原因远低于市场预期,引发了市场的广泛关注。接受《证券日报》记者采访的专家普遍认为,8月份信贷规模并未受到7月份数据的影响,8月份信贷规模或回升至7500亿元以上,更有专家认为,8月份信贷规模或为1万亿元。申万宏源宏观首席分析师李慧勇对《证券日报》记者表示,从季节性因素来看,历史上8月份信贷较7月份多增。 8月信贷规模预计超7500亿元 居民贷款占大头  8月份M2同比增速预计有所反弹  ■本报记者 傅苏颖  7月份的新增贷款规模因基数等诸多方面的原因远低于市场预期,引发了市场的广泛关注。接受《证券日报》记者采访的专家普遍认为,8月份信贷规模并未受到7月份数据的影响,8月份信贷规模或回升至7500亿元以上,更有专家认为,8月份信贷规模或为1万亿元。申万宏源宏观首席分析师李慧勇对《证券日报》记者表示,从季节性因素来看,历史上8月份信贷较7月份多增。 4.个人所得税731亿元,同比增长9.9%。 其中,证券交易印花税132亿元,同比下降50.3%。10.资源税68亿元,同比下降10.3%。11.土地和房地产相关税收中,契税359亿元,同比增长9.7%;土地增值税285亿元,同比增长13.7%;房产税66亿元,同比下降19.4%;耕地占用税103亿元,同比增长33.5%(去年同期下降12%,基数低);城镇土地使用税68亿元,同比下降13.9%。 "苏剑说。国金证券(13.110, -0.20, -1.50%)首席宏观分析师边泉水表示,7月专项金融债的暂停对基金投资的影响比较大。 同时,营业税53亿元(为清理补缴的尾款),同比下降95.7%。 在投资、消费、进出口的再平衡中,消费保持稳健作用;高技术产业、服务业投资在加快,高耗能投资下降。与居民消费结构升级的产品增速加快。“总的来看,8月份,国民经济主要指标有所改善,结构调整深入推进,新兴动能加快成长,经济发展呈现积极变化。 6.出口退税877亿元,同比下降7.2%。7.城市维护建设税259亿元,同比下降7.7%,主要受全面推开营改增试点后相关税收下降的影响。 渣打银行大中华区研究部主管丁爽表示,8月M2同比增长或加速至10.5%,同时央行净注入流动性表明其旨在维持市场流动性充足的意图。 "连平说。 2.国内消费税831亿元,同比下降6.2%,主要受产销量下降影响,卷烟和成品油消费税减收较多。 中信建投首席宏观经济与债券分析师黄文涛表示,猪肉价格增速还将大幅回落,CPI也会继续走低。"未来CPI运行基本平稳,不存在明显的通胀或者通缩压力。 主要受当月一般贸易进口增长(15.9%)带动。 从信贷新增结构来看,居民贷款仍是主力,料新增5500亿元,居民中长期4500亿元,短期1000亿元。 申万宏源证券研究所首席宏观分析师李慧勇也认为,7月投资大幅下行除了受到极端天气的不利冲击,也与财政支出大幅下滑、基建投资超预期回落有关。 8.车辆购置税222亿元,同比增长2%。9.印花税192亿元,同比下降41.7%。 其中,猪周期下行是拉低食品CPI的重要原因。 8月信贷不再脱轨宏观政策锚定稳增长  李晓丹实习记者刘雪松  从9月9日开始,国家统计局陆续公布8月的CPI、新增信贷等宏观数据。 银行的贷款数据显示,2016年上半年,建行、农行、招行等10家上市银行的房贷余额总额已经达到8万亿元,占同期新增贷款的42%左右。 "中国经济增长的内生动力存在隐忧,过于依赖基础设施建设投资短期难以改变。 相比于PPI的回暖,8月CPI增速可能会出现小幅下滑。本次参与调查的机构预测中,最高的为1.8%,最低的为1.6%。交通银行(5.700, -0.03, -0.52%)首席经济学家连平认为,蔬菜类价格环比延续回升态势,但上涨幅度减弱,猪肉价格环比下降明显,8月CPI同比上涨1.7%。 就进出口实现正增长的原因,申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示,一是考虑到有一半是加工贸易,进口好转与之有一定关系;二是由于基建保增长发力,PPP加快落实,在一定程度上提升了投资者信心。 连平认为,货币政策要破解当前这种结构性困难,释放民间投资积极性,简单而言要确保实体经济具有一定利润空间。另一方面则应控制部分行业出现泡沫化可能导致的资金配置结构性失衡,避免资金无法回归实体。 廖志明认为,M2增速环比略回升。预计8月末M2同比增长10.5%,环比回升0.3个百分点。M2环比增加0.9万亿元,首次达150万亿元。8月全国财政收入同比增1.7% 证券交易印花税降50.3%。财政部:8月份全国一般公共预算收入9894亿元,同比增长1.7%(前值增长3.3%)。 不过,连平认为,这并不能说明居民住房贷款成为了上半年银行贷款增长的主要驱动因素,由于债务置换的原因,很大一部分企业贷款在统计数据中未能显示。 1-8月累计,全国一般公共预算收入110178亿元,同比增长6%(前值增长6.5%)。 兴业银行、华福证券首席经济学家鲁政委较为乐观,他对《证券日报》记者表示,预计8月份新增信贷规模为1万亿元,较上月增加5400亿元。“下半年信贷投放或放缓。 高善文也表示应该关注的两个风险,一个是房地产销售滑落,一个就是美联储加息。光大证券(16.820, -0.10, -0.59%)首席经济学家徐高对今后一段时间宏观经济政策的判断是:7月底召开的政治局经济工作会议确定了今年下半年适度扩大总需求的总基调,显示政策将再度向稳增长回摆。不过,摆在眼前的是,"稳增长"政策需要发力点。徐高认为下一阶段"稳增长"的宏观政策表现是:货币政策,信贷社融投放将更加积极;财政政策将更为有力,PPP等新融资模式加速落地,以及地方政府债务规模加速扩大等。 值得关注的是,从今年年初开始的CPI同比与物价预期指数的背离愈加明显。交通银行:不存在明显的通胀或通缩压力  随着夏季洪涝灾害和酷暑过去,蔬菜等农作物生产逐渐恢复,商贸物流运输回归正常,食品及消费品价格的上行压力减弱,猪肉价格迎来下行阶段,同比涨幅将逐渐下降,预计未来CPI运行基本平稳,不存在明显的通胀或通缩压力。野村证券:CPI还将维持在低位  主要受8月猪肉价格跌幅较大的影响,在调整过后供需趋向平衡,未来上涨空间不大。未来一段时间CPI还将维持在低位水平,这给央行的货币政策放松提供了空间。 连平认为,货币政策要破解当前这种结构性困难,释放民间投资积极性,简单而言要确保实体经济具有一定利润空间。另一方面则应控制部分行业出现泡沫化可能导致的资金配置结构性失衡,避免资金无法回归实体。从数据可以看出,前8个月,民营企业进出口5.94万亿元,增长4.8%,占我国外贸总值的38.6%,较去年同期提升2.4个百分点;外商投资企业进出口6.98万亿元,下降4.3%,占我国外贸总值的45.4%;国有企业进出口2.38万亿元,下降10.2%,占我国外贸总值的15.5%。 固投难改下行,房地产拐点来了?  为什么财政投资加码,但固投增速却在下滑?  最近几个月的固投数据都会牵扯到这个问题。 不过,连平认为,这并不能说明居民住房贷款成为了上半年银行贷款增长的主要驱动因素,由于债务置换的原因,很大一部分企业贷款在统计数据中未能显示。 首创证券研发部总经理王剑辉指出,我国出口经过三年来的下降调整,基本达到均衡的位置。特别是在今年的G20杭州峰会上,各国促进贸易方面的意见达到一致,提出要重振国际贸易,各国先后将会提出一些具体措施,会适当减少贸易保护主义,外贸环境将会持续优化,甚至会有阶段性的改善,整体外贸水平处于稳定状态。8月信贷不再脱轨 宏观政策锚定稳增长。 渣打银行大中华区研究部主管丁爽表示,8月M2同比增长或加速至10.5%,同时央行净注入流动性表明其旨在维持市场流动性充足的意图。 廖志明认为,M2增速环比略回升。预计8月末M2同比增长10.5%,环比回升0.3个百分点。M2环比增加0.9万亿元,首次达150万亿元。8月全国财政收入同比增1.7% 证券交易印花税降50.3%。财政部:8月份全国一般公共预算收入9894亿元,同比增长1.7%(前值增长3.3%)。 "8月当月固定资产投资有望恢复,但累计投资增长还将继续下行,1-8月投资增速将回落至7.8%。"李慧勇说。苏剑则表示,8月固定资产投资同比增速或延续7月下滑态势,预计1-8月固定资产投资同比增速约为7.6%,较1-7月下滑0.5个百分点。 固投难改下行,房地产拐点来了?  为什么财政投资加码,但固投增速却在下滑?  最近几个月的固投数据都会牵扯到这个问题。 其中,猪周期下行是拉低食品CPI的重要原因。 两者综合,新订单总量增速较7月轻微放缓。 全国一般公共预算收入中的税收收入7680亿元,同比增长1.9%。8月主要收入项目情况如下:  1.国内增值税3225亿元,同比增长49.5%。其中,改征增值税1157亿元,同比增长3.8倍。 同时,营业税53亿元(为清理补缴的尾款),同比下降95.7%。 ”廖志明认为,1-8月份信贷预计新增约8.7万亿元,全年新增或达11.5万亿元,基本与去年持平。 预计本年剩下4个月月均新增信贷7000亿元左右,企业信贷需求羸弱制约贷款增长。 7月固投增速是8.1%,2015年全年固投的实际增速是12%。 值得关注的是,从今年年初开始的CPI同比与物价预期指数的背离愈加明显。交通银行:不存在明显的通胀或通缩压力  随着夏季洪涝灾害和酷暑过去,蔬菜等农作物生产逐渐恢复,商贸物流运输回归正常,食品及消费品价格的上行压力减弱,猪肉价格迎来下行阶段,同比涨幅将逐渐下降,预计未来CPI运行基本平稳,不存在明显的通胀或通缩压力。野村证券:CPI还将维持在低位  主要受8月猪肉价格跌幅较大的影响,在调整过后供需趋向平衡,未来上涨空间不大。未来一段时间CPI还将维持在低位水平,这给央行的货币政策放松提供了空间。 盛来运表示,下阶段要继续坚持稳中求进工作总基调,做到需求侧管理与供给侧改革并重,坚定不移地推动供给侧结构性改革,继续适度扩大总需求,用政策落实稳预期,用改革深化增活力,用创新驱动强动能,促进经济持续健康发展。8月份财新中国服务业PMI升至52.1。财新网5日消息,8月财新中国通用服务业经营活动指数(服务业PMI)从7月的51.7升至52.1,整体温和扩张,但仍低于长期平均值。 今年的物价调控目标是CPI涨幅3%左右,8月CPI的走低对于完成物价控制目标来说是多了一个安全阀,但这也意味着当前经济面临的产能过剩、需求疲弱等问题仍不容忽视,甚至也对未来的宏观政策调整节奏产生影响。 ”盛来运说。 8月份,全国一般公共预算支出14187亿元,同比增长10.3%(前值增长0.3%)。1-8月累计,全国一般公共预算支出116120亿元,同比增长12.7%(前值增长13%)。证券交易印花税132亿元,同比下降50.3%。 汪涛预测,8月PPI同比跌幅进一步收窄至-0.9%左右。 7月固投增速是8.1%,2015年全年固投的实际增速是12%。 招商证券一位分析师表示,8月份我国外贸出口先导指数回升,预计9月份外贸将继续改善。 从数据可以看出,前8个月,民营企业进出口5.94万亿元,增长4.8%,占我国外贸总值的38.6%,较去年同期提升2.4个百分点;外商投资企业进出口6.98万亿元,下降4.3%,占我国外贸总值的45.4%;国有企业进出口2.38万亿元,下降10.2%,占我国外贸总值的15.5%。 连平也认为,现在不会出现强刺激的货币政策,实际信贷增速不低的情况下,进一步降准和释放流动性非但不能很好地解决需求端的结构性问题,反而有增加部分资产价格泡沫化的风险。华融证券首席经济学家伍戈也认为,美联储加息预期逐步升温使得人民币贬值压力依然存在,同时不断高企的房价也使得通过货币宽松政策刺激经济增长的可能性进一步降低。 "苏剑说。国金证券(13.110, -0.20, -1.50%)首席宏观分析师边泉水表示,7月专项金融债的暂停对基金投资的影响比较大。 降准、降息,还不急  为什么PMI、PPI数据已经向好,但信贷数据却未能先行上涨,这样的情况很少见。在经历了7月信贷的超预期下跌后,本次的月度调查显示,在新增信贷上机构的预测普遍保守,最低的是6000亿元,最高会超过万亿。国金证券宏观首席分析师边泉水认为,8月地产销售再度升温、工业生产淡季不淡、债券收益率提高,预计8月新增信贷7000亿,社融新增9500万亿,与此同时基础货币净投放、融资需求较低点回升,8月M210.9%。 "8月当月固定资产投资有望恢复,但累计投资增长还将继续下行,1-8月投资增速将回落至7.8%。"李慧勇说。苏剑则表示,8月固定资产投资同比增速或延续7月下滑态势,预计1-8月固定资产投资同比增速约为7.6%,较1-7月下滑0.5个百分点。 天风证券银行研究员廖志明对《证券日报》记者表示,预计8月份新增贷款约为7500亿元,环比略回升。 不过,连平认为,这并不能说明居民住房贷款成为了上半年银行贷款增长的主要驱动因素,由于债务置换的原因,很大一部分企业贷款在统计数据中未能显示。 盛来运表示,下阶段要继续坚持稳中求进工作总基调,做到需求侧管理与供给侧改革并重,坚定不移地推动供给侧结构性改革,继续适度扩大总需求,用政策落实稳预期,用改革深化增活力,用创新驱动强动能,促进经济持续健康发展。8月份财新中国服务业PMI升至52.1。财新网5日消息,8月财新中国通用服务业经营活动指数(服务业PMI)从7月的51.7升至52.1,整体温和扩张,但仍低于长期平均值。 全国一般公共预算收入中的税收收入7680亿元,同比增长1.9%。8月主要收入项目情况如下:  1.国内增值税3225亿元,同比增长49.5%。其中,改征增值税1157亿元,同比增长3.8倍。 8月份进出口远超预期双双正增长。8月份进出口远超预期双双正增长 进口同比增10.8%  专家预计,9月份外贸将继续回暖  ■本报记者 苏诗钰  9月8日,海关总署公布的数据显示,8月份,我国进出口总值2.2万亿元,同比(下同)增长7.9%。 "伍戈说。 就进出口实现正增长的原因,申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示,一是考虑到有一半是加工贸易,进口好转与之有一定关系;二是由于基建保增长发力,PPP加快落实,在一定程度上提升了投资者信心。 5.进口货物增值税、消费税1143亿元,同比增长19.3%;关税244亿元,同比增长25.5%。 其中,猪周期下行是拉低食品CPI的重要原因。 "当前销售的强势意味着对未来需求的过度透支,期间消费贷等一些杠杆手段或许放大了这一透支,这与去年股票市场的情形有些类似。 降准、降息,还不急  为什么PMI、PPI数据已经向好,但信贷数据却未能先行上涨,这样的情况很少见。在经历了7月信贷的超预期下跌后,本次的月度调查显示,在新增信贷上机构的预测普遍保守,最低的是6000亿元,最高会超过万亿。国金证券宏观首席分析师边泉水认为,8月地产销售再度升温、工业生产淡季不淡、债券收益率提高,预计8月新增信贷7000亿,社融新增9500万亿,与此同时基础货币净投放、融资需求较低点回升,8月M210.9%。 相比于PPI的回暖,8月CPI增速可能会出现小幅下滑。本次参与调查的机构预测中,最高的为1.8%,最低的为1.6%。交通银行(5.700, -0.03, -0.52%)首席经济学家连平认为,蔬菜类价格环比延续回升态势,但上涨幅度减弱,猪肉价格环比下降明显,8月CPI同比上涨1.7%。 但这也引出另一个问题:为什么投资增速不断下滑,工业数据工业生产情况仍能保持总体稳定,经济生产和需求偏差来自于哪里?  高善文认为,当前较强的规模以上工业增加值增速或许高估了整体经济的状况,换句话说,投资数据的下滑所反映的实体经济的需求疲弱更应该引起注意。 盛来运表示,下阶段要继续坚持稳中求进工作总基调,做到需求侧管理与供给侧改革并重,坚定不移地推动供给侧结构性改革,继续适度扩大总需求,用政策落实稳预期,用改革深化增活力,用创新驱动强动能,促进经济持续健康发展。8月份财新中国服务业PMI升至52.1。财新网5日消息,8月财新中国通用服务业经营活动指数(服务业PMI)从7月的51.7升至52.1,整体温和扩张,但仍低于长期平均值。 其中,证券交易印花税132亿元,同比下降50.3%。10.资源税68亿元,同比下降10.3%。11.土地和房地产相关税收中,契税359亿元,同比增长9.7%;土地增值税285亿元,同比增长13.7%;房产税66亿元,同比下降19.4%;耕地占用税103亿元,同比增长33.5%(去年同期下降12%,基数低);城镇土地使用税68亿元,同比下降13.9%。 兴业银行、华福证券首席经济学家鲁政委较为乐观,他对《证券日报》记者表示,预计8月份新增信贷规模为1万亿元,较上月增加5400亿元。“下半年信贷投放或放缓。 从服务业和工业看,服务业增加值高于规模以上工业增加值,工业继续向中高端迈进,装备制造业比重提高。十是需求结构有明显改善。 保持流动性充裕并不意味着央行会实施降准或降息。 连平认为,货币政策要破解当前这种结构性困难,释放民间投资积极性,简单而言要确保实体经济具有一定利润空间。另一方面则应控制部分行业出现泡沫化可能导致的资金配置结构性失衡,避免资金无法回归实体。 随着基数冲击逐步减弱,预计8月份及以后M2将逐步反弹。 从数据可以看出,前8个月,民营企业进出口5.94万亿元,增长4.8%,占我国外贸总值的38.6%,较去年同期提升2.4个百分点;外商投资企业进出口6.98万亿元,下降4.3%,占我国外贸总值的45.4%;国有企业进出口2.38万亿元,下降10.2%,占我国外贸总值的15.5%。 从数据可以看出,出口跟随外需改善,进口受内需与低基数双重推动。 "连平说。 全国一般公共预算收入中的税收收入7680亿元,同比增长1.9%。8月主要收入项目情况如下:  1.国内增值税3225亿元,同比增长49.5%。其中,改征增值税1157亿元,同比增长3.8倍。 3.企业所得税649亿元,同比增长5.4%。 全国一般公共预算收入中的税收收入7680亿元,同比增长1.9%。8月主要收入项目情况如下:  1.国内增值税3225亿元,同比增长49.5%。其中,改征增值税1157亿元,同比增长3.8倍。 ”盛来运说。 预计三季度、四季度贸易顺差因季节性因素和出口改善将维持较高水平,这将有利于外汇市场供求改善。 从数据可以看出,出口跟随外需改善,进口受内需与低基数双重推动。 今年前8个月,我国进出口总值15.37万亿元,比去年同期下降1.8%。其中,出口8.84万亿元,下降1%;进口6.53万亿元,下降2.9%;贸易顺差2.31万亿元,扩大5%。 方正证券首席经济学家任泽平在接受《证券日报》记者采访时表示,8月份进口增速上升主要是由原油价格下跌带动的进口量上升以及大宗原材料价格上升推动的。依然维持经济L型判断,需求比官方宏观数据好,受益于房地产火爆和PPP发力,供给收缩超预期,表现在发电、玻璃水泥价格、企业盈利等超预期改善。这一趋势与国家统计局服务业PMI一致。受财新中国制造业PMI回落的影响,8月财新中国综合PMI录得51.8,略低于7月数值。 本次共有19家机构参与月度宏观数据预测。 其中,出口1.27万亿元,增长5.9%;进口9250亿元,增长10.8%;贸易顺差3460亿元,收窄5.1%。总体来看,进出口数据双双超预期。 在固投表现疲弱时,8月的房地产市场表现仍可以用狂热来形容,不仅销售增加,房价上涨从一二线传导至三线城市。汪涛用稳健来形容8月的全国房地产销售增长,她预测的增速是15-20%。 兴业银行、华福证券首席经济学家鲁政委较为乐观,他对《证券日报》记者表示,预计8月份新增信贷规模为1万亿元,较上月增加5400亿元。“下半年信贷投放或放缓。 在固投表现疲弱时,8月的房地产市场表现仍可以用狂热来形容,不仅销售增加,房价上涨从一二线传导至三线城市。汪涛用稳健来形容8月的全国房地产销售增长,她预测的增速是15-20%。 八是新经济继续保持较快增长。 "中国经济增长的内生动力存在隐忧,过于依赖基础设施建设投资短期难以改变。 预计三季度、四季度贸易顺差因季节性因素和出口改善将维持较高水平,这将有利于外汇市场供求改善。 苏剑则认为,固投中的制造业投资还将进一步探底。 渣打银行大中华区研究部主管丁爽表示,8月M2同比增长或加速至10.5%,同时央行净注入流动性表明其旨在维持市场流动性充足的意图。 后期中国经济下行压力不减,政策托底依然不能放松。 "伍戈说。 预计M2同比增速为10.5%,较上月反弹0.3个百分点。李慧勇认为,7月份M2增速回落主因信贷少增、财政存款多增及高基数效应影响,随着信贷恢复、基数效应消退,预计8月M2增速将回升至10.4%,较7月提升0.2个百分点。 随着基数冲击逐步减弱,预计8月份及以后M2将逐步反弹。 主要受当月一般贸易进口增长(15.9%)带动。 汪涛预测,8月PPI同比跌幅进一步收窄至-0.9%左右。 苏剑则认为,固投中的制造业投资还将进一步探底。 两者综合,新订单总量增速较7月轻微放缓。 8月份进出口远超预期双双正增长。8月份进出口远超预期双双正增长 进口同比增10.8%  专家预计,9月份外贸将继续回暖  ■本报记者 苏诗钰  9月8日,海关总署公布的数据显示,8月份,我国进出口总值2.2万亿元,同比(下同)增长7.9%。 预计三季度、四季度贸易顺差因季节性因素和出口改善将维持较高水平,这将有利于外汇市场供求改善。 在投资、消费、进出口的再平衡中,消费保持稳健作用;高技术产业、服务业投资在加快,高耗能投资下降。与居民消费结构升级的产品增速加快。“总的来看,8月份,国民经济主要指标有所改善,结构调整深入推进,新兴动能加快成长,经济发展呈现积极变化。 就进出口实现正增长的原因,申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示,一是考虑到有一半是加工贸易,进口好转与之有一定关系;二是由于基建保增长发力,PPP加快落实,在一定程度上提升了投资者信心。 连平认为,货币政策要破解当前这种结构性困难,释放民间投资积极性,简单而言要确保实体经济具有一定利润空间。另一方面则应控制部分行业出现泡沫化可能导致的资金配置结构性失衡,避免资金无法回归实体。 8月份进出口远超预期双双正增长。8月份进出口远超预期双双正增长 进口同比增10.8%  专家预计,9月份外贸将继续回暖  ■本报记者 苏诗钰  9月8日,海关总署公布的数据显示,8月份,我国进出口总值2.2万亿元,同比(下同)增长7.9%。 "连平说。 "当前销售的强势意味着对未来需求的过度透支,期间消费贷等一些杠杆手段或许放大了这一透支,这与去年股票市场的情形有些类似。 值得关注的是,从今年年初开始的CPI同比与物价预期指数的背离愈加明显。交通银行:不存在明显的通胀或通缩压力  随着夏季洪涝灾害和酷暑过去,蔬菜等农作物生产逐渐恢复,商贸物流运输回归正常,食品及消费品价格的上行压力减弱,猪肉价格迎来下行阶段,同比涨幅将逐渐下降,预计未来CPI运行基本平稳,不存在明显的通胀或通缩压力。野村证券:CPI还将维持在低位  主要受8月猪肉价格跌幅较大的影响,在调整过后供需趋向平衡,未来上涨空间不大。未来一段时间CPI还将维持在低位水平,这给央行的货币政策放松提供了空间。 在固投表现疲弱时,8月的房地产市场表现仍可以用狂热来形容,不仅销售增加,房价上涨从一二线传导至三线城市。汪涛用稳健来形容8月的全国房地产销售增长,她预测的增速是15-20%。 在线医疗、在线约车如雨后春笋,保持较快发展动能。九是产业结构调整继续深入推进。 7月服务业用工一度出现轻微收缩,8月趋于平稳,制造业与服务业投入成本8月均有所上升,但增速环比放缓。 两者综合,新订单总量增速较7月轻微放缓。 7月固投增速是8.1%,2015年全年固投的实际增速是12%。 兴业银行、华福证券首席经济学家鲁政委较为乐观,他对《证券日报》记者表示,预计8月份新增信贷规模为1万亿元,较上月增加5400亿元。“下半年信贷投放或放缓。 次贷危机暴露出来的信用问题、杠杆问题,在眼前的这场一线房价飙涨里仍然若隐若现。 渣打银行大中华区研究部主管丁爽表示,8月M2同比增长或加速至10.5%,同时央行净注入流动性表明其旨在维持市场流动性充足的意图。5.进口货物增值税、消费税1143亿元,同比增长19.3%;关税244亿元,同比增长25.5%。 预计M2同比增速为10.5%,较上月反弹0.3个百分点。李慧勇认为,7月份M2增速回落主因信贷少增、财政存款多增及高基数效应影响,随着信贷恢复、基数效应消退,预计8月M2增速将回升至10.4%,较7月提升0.2个百分点。 从去产能看,煤炭产量下降10.2%,钢铁下降0.1%。 谢亚轩明确表示,PPI同比快速上涨不支持货币政策进一步放松。 今年的物价调控目标是CPI涨幅3%左右,8月CPI的走低对于完成物价控制目标来说是多了一个安全阀,但这也意味着当前经济面临的产能过剩、需求疲弱等问题仍不容忽视,甚至也对未来的宏观政策调整节奏产生影响。 在投资、消费、进出口的再平衡中,消费保持稳健作用;高技术产业、服务业投资在加快,高耗能投资下降。与居民消费结构升级的产品增速加快。“总的来看,8月份,国民经济主要指标有所改善,结构调整深入推进,新兴动能加快成长,经济发展呈现积极变化。 连平表示,由于新旧政策转换具有时滞性,短期内居民住房贷款仍会在每月新增信贷中占据相当重要的位置。赵扬认为,未来中国一线城市楼价涨幅将放缓或者有一定幅度回调,但不会出现日本式的房地产泡沫破灭,因为中国目前的经济还可以维持中高速增长。 今年的物价调控目标是CPI涨幅3%左右,8月CPI的走低对于完成物价控制目标来说是多了一个安全阀,但这也意味着当前经济面临的产能过剩、需求疲弱等问题仍不容忽视,甚至也对未来的宏观政策调整节奏产生影响。 固投难改下行,房地产拐点来了?  为什么财政投资加码,但固投增速却在下滑?  最近几个月的固投数据都会牵扯到这个问题。 2.国内消费税831亿元,同比下降6.2%,主要受产销量下降影响,卷烟和成品油消费税减收较多。 8月信贷规模预计超7500亿元 居民贷款占大头  8月份M2同比增速预计有所反弹  ■本报记者 傅苏颖  7月份的新增贷款规模因基数等诸多方面的原因远低于市场预期,引发了市场的广泛关注。接受《证券日报》记者采访的专家普遍认为,8月份信贷规模并未受到7月份数据的影响,8月份信贷规模或回升至7500亿元以上,更有专家认为,8月份信贷规模或为1万亿元。申万宏源宏观首席分析师李慧勇对《证券日报》记者表示,从季节性因素来看,历史上8月份信贷较7月份多增。 其中,证券交易印花税132亿元,同比下降50.3%。10.资源税68亿元,同比下降10.3%。11.土地和房地产相关税收中,契税359亿元,同比增长9.7%;土地增值税285亿元,同比增长13.7%;房产税66亿元,同比下降19.4%;耕地占用税103亿元,同比增长33.5%(去年同期下降12%,基数低);城镇土地使用税68亿元,同比下降13.9%。 其中,出口1.27万亿元,增长5.9%;进口9250亿元,增长10.8%;贸易顺差3460亿元,收窄5.1%。总体来看,进出口数据双双超预期。 两者综合,新订单总量增速较7月轻微放缓。 银行的贷款数据显示,2016年上半年,建行、农行、招行等10家上市银行的房贷余额总额已经达到8万亿元,占同期新增贷款的42%左右。 招商证券:8月CPI是年内地点  8月通胀触及年内低点,9至12月温和回升,但高点低于上半年,9月的通胀可能会反弹较快;虽然投资数据低迷,然而与消费相关的制造业数据持续向好,不必对经济的前景过于悲观。方正证券:CPI高点已过,货币中性  除了蔬菜,食品类价格全线下行是推动8月CPI下行的主要因素。 降准、降息,还不急  为什么PMI、PPI数据已经向好,但信贷数据却未能先行上涨,这样的情况很少见。在经历了7月信贷的超预期下跌后,本次的月度调查显示,在新增信贷上机构的预测普遍保守,最低的是6000亿元,最高会超过万亿。国金证券宏观首席分析师边泉水认为,8月地产销售再度升温、工业生产淡季不淡、债券收益率提高,预计8月新增信贷7000亿,社融新增9500万亿,与此同时基础货币净投放、融资需求较低点回升,8月M210.9%。 随着基数冲击逐步减弱,预计8月份及以后M2将逐步反弹。 招商证券(17.680, -0.20, -1.12%)宏观研究主管分析师谢亚轩表示,PPI的回暖与黑色金属等原材料与有色冶炼等价格上涨有关。 招商证券(17.680, -0.20, -1.12%)宏观研究主管分析师谢亚轩表示,PPI的回暖与黑色金属等原材料与有色冶炼等价格上涨有关。 兴业银行、华福证券首席经济学家鲁政委较为乐观,他对《证券日报》记者表示,预计8月份新增信贷规模为1万亿元,较上月增加5400亿元。“下半年信贷投放或放缓。 7月固投增速是8.1%,2015年全年固投的实际增速是12%。 从分项数据看,服务业新订单增速相对疲弱,降至3个月来最低。制造业新业务量扩张速度也放缓。 但这也引出另一个问题:为什么投资增速不断下滑,工业数据工业生产情况仍能保持总体稳定,经济生产和需求偏差来自于哪里?  高善文认为,当前较强的规模以上工业增加值增速或许高估了整体经济的状况,换句话说,投资数据的下滑所反映的实体经济的需求疲弱更应该引起注意。 其中,证券交易印花税132亿元,同比下降50.3%。10.资源税68亿元,同比下降10.3%。11.土地和房地产相关税收中,契税359亿元,同比增长9.7%;土地增值税285亿元,同比增长13.7%;房产税66亿元,同比下降19.4%;耕地占用税103亿元,同比增长33.5%(去年同期下降12%,基数低);城镇土地使用税68亿元,同比下降13.9%。 此外,8月份,我国外贸出口先导指数为34.7,较上月回升0.9,表明四季度出口压力有望减轻。根据网络问卷调查数据显示,当月,我国出口经理人指数为38.7,回升1.8;企业综合成本指数回落0.1至27.9。 今年的物价调控目标是CPI涨幅3%左右,8月CPI的走低对于完成物价控制目标来说是多了一个安全阀,但这也意味着当前经济面临的产能过剩、需求疲弱等问题仍不容忽视,甚至也对未来的宏观政策调整节奏产生影响。 保持流动性充裕并不意味着央行会实施降准或降息。 从去产能看,煤炭产量下降10.2%,钢铁下降0.1%。 主要受当月一般贸易进口增长(15.9%)带动。 鲁政委认为,去年7月份救市令M2基数明显抬高,导致今年7月份M2增速大幅放缓至10.2%。 首创证券研发部总经理王剑辉指出,我国出口经过三年来的下降调整,基本达到均衡的位置。特别是在今年的G20杭州峰会上,各国促进贸易方面的意见达到一致,提出要重振国际贸易,各国先后将会提出一些具体措施,会适当减少贸易保护主义,外贸环境将会持续优化,甚至会有阶段性的改善,整体外贸水平处于稳定状态。8月信贷不再脱轨 宏观政策锚定稳增长。 此外,8月,服务业界对未来12个月的经营前景继续保持乐观,乐观度为6个月来最高,但仍然低于长期均值。 从去产能看,煤炭产量下降10.2%,钢铁下降0.1%。 4.个人所得税731亿元,同比增长9.9%。 在固投表现疲弱时,8月的房地产市场表现仍可以用狂热来形容,不仅销售增加,房价上涨从一二线传导至三线城市。汪涛用稳健来形容8月的全国房地产销售增长,她预测的增速是15-20%。 不过,连平认为,这并不能说明居民住房贷款成为了上半年银行贷款增长的主要驱动因素,由于债务置换的原因,很大一部分企业贷款在统计数据中未能显示。 1-8月累计,全国一般公共预算收入110178亿元,同比增长6%(前值增长6.5%)。 5.进口货物增值税、消费税1143亿元,同比增长19.3%;关税244亿元,同比增长25.5%。 CPI下行打开货币政策空间,然而美联储加息预期、四季度通胀反弹以及抑制资产泡沫等因素制约货币政策再宽松。短期货币中性,未来主要以财政为主,发力PPP。8月信贷规模预计超7500亿元 居民贷款占大头。 3.企业所得税649亿元,同比增长5.4%。 谢亚轩明确表示,PPI同比快速上涨不支持货币政策进一步放松。 连平表示,由于新旧政策转换具有时滞性,短期内居民住房贷款仍会在每月新增信贷中占据相当重要的位置。赵扬认为,未来中国一线城市楼价涨幅将放缓或者有一定幅度回调,但不会出现日本式的房地产泡沫破灭,因为中国目前的经济还可以维持中高速增长。 支撑业界信心的主要是市况改善和新业务开发等预期因素。财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生表示,8月整体经济继续扩张,增速也与7月保持稳定,但制造业和服务业PMI再次出现此消彼长的现象。 "中国经济增长的内生动力存在隐忧,过于依赖基础设施建设投资短期难以改变。 次贷危机暴露出来的信用问题、杠杆问题,在眼前的这场一线房价飙涨里仍然若隐若现。 "伍戈说。 这一趋势与国家统计局服务业PMI一致。受财新中国制造业PMI回落的影响,8月财新中国综合PMI录得51.8,略低于7月数值。 "苏剑说。国金证券(13.110, -0.20, -1.50%)首席宏观分析师边泉水表示,7月专项金融债的暂停对基金投资的影响比较大。 "伍戈说。 4.个人所得税731亿元,同比增长9.9%。 全国一般公共预算收入中的税收收入7680亿元,同比增长1.9%。8月主要收入项目情况如下:  1.国内增值税3225亿元,同比增长49.5%。其中,改征增值税1157亿元,同比增长3.8倍。 招商证券:8月CPI是年内地点  8月通胀触及年内低点,9至12月温和回升,但高点低于上半年,9月的通胀可能会反弹较快;虽然投资数据低迷,然而与消费相关的制造业数据持续向好,不必对经济的前景过于悲观。方正证券:CPI高点已过,货币中性  除了蔬菜,食品类价格全线下行是推动8月CPI下行的主要因素。 鲁政委认为,去年7月份救市令M2基数明显抬高,导致今年7月份M2增速大幅放缓至10.2%。 从数据可以看出,出口跟随外需改善,进口受内需与低基数双重推动。 从服务业和工业看,服务业增加值高于规模以上工业增加值,工业继续向中高端迈进,装备制造业比重提高。十是需求结构有明显改善。 但也要看到经济企稳向好的基础不牢固。国内转型升级正处于关键阶段,结构调整的阵痛在释放,实体经济困难还比较多,地区分化还比较大,经济下行压力不小。 保持流动性充裕并不意味着央行会实施降准或降息。 预计M2同比增速为10.5%,较上月反弹0.3个百分点。李慧勇认为,7月份M2增速回落主因信贷少增、财政存款多增及高基数效应影响,随着信贷恢复、基数效应消退,预计8月M2增速将回升至10.4%,较7月提升0.2个百分点。 8月份进出口远超预期双双正增长。8月份进出口远超预期双双正增长 进口同比增10.8%  专家预计,9月份外贸将继续回暖  ■本报记者 苏诗钰  9月8日,海关总署公布的数据显示,8月份,我国进出口总值2.2万亿元,同比(下同)增长7.9%。 "伍戈说。 全面推开营改增试点后,原营业税纳税人改缴增值税,收入在增值税科目中反映,体现为增值税增收、营业税减收。考虑收入在项目间转移因素,将改征增值税与营业税合并计算,本月这两项收入合计同比下降17.6%,其中,新纳入试点的建筑业、房地产业、金融业等降幅都超过20%(连续3个月大幅下降),主要是政策性减收进一步体现以及前期清缴营业税减少了部分后期收入来源等影响。 其中,出口1.27万亿元,增长5.9%;进口9250亿元,增长10.8%;贸易顺差3460亿元,收窄5.1%。总体来看,进出口数据双双超预期。 ”廖志明认为,1-8月份信贷预计新增约8.7万亿元,全年新增或达11.5万亿元,基本与去年持平。 8月份进出口远超预期双双正增长。8月份进出口远超预期双双正增长 进口同比增10.8%  专家预计,9月份外贸将继续回暖  ■本报记者 苏诗钰  9月8日,海关总署公布的数据显示,8月份,我国进出口总值2.2万亿元,同比(下同)增长7.9%。 "伍戈说。 6.出口退税877亿元,同比下降7.2%。7.城市维护建设税259亿元,同比下降7.7%,主要受全面推开营改增试点后相关税收下降的影响。 "连平说。 渣打银行大中华区研究部主管丁爽表示,8月M2同比增长或加速至10.5%,同时央行净注入流动性表明其旨在维持市场流动性充足的意图。 但也要看到经济企稳向好的基础不牢固。国内转型升级正处于关键阶段,结构调整的阵痛在释放,实体经济困难还比较多,地区分化还比较大,经济下行压力不小。 北京大学经济学院经济学系副主任苏剑认为,PPI上涨除了黑色系价格上涨的因素外,还受去年工业品价格大幅下滑的低基数影响,今年下半年PPI同比增速很可能会继续呈现快速反弹。 这一趋势与国家统计局服务业PMI一致。受财新中国制造业PMI回落的影响,8月财新中国综合PMI录得51.8,略低于7月数值。 7月服务业用工一度出现轻微收缩,8月趋于平稳,制造业与服务业投入成本8月均有所上升,但增速环比放缓。 近期,城市陆续公布了限购、限贷政策。 全面推开营改增试点后,原营业税纳税人改缴增值税,收入在增值税科目中反映,体现为增值税增收、营业税减收。考虑收入在项目间转移因素,将改征增值税与营业税合并计算,本月这两项收入合计同比下降17.6%,其中,新纳入试点的建筑业、房地产业、金融业等降幅都超过20%(连续3个月大幅下降),主要是政策性减收进一步体现以及前期清缴营业税减少了部分后期收入来源等影响。 其中,猪周期下行是拉低食品CPI的重要原因。 从数据可以看出,出口跟随外需改善,进口受内需与低基数双重推动。 -------------------------------------------------------------  2016年8月财政收支情况  一、全国一般公共预算收支情况  (一)一般公共预算收入情况  8月份,全国一般公共预算收入9894亿元,同比增长1.7%,主要是受营改增政策性减收效应进一步显现、去年同月相关收入基数较高等影响。其中,中央一般公共预算收入4797亿元,同比增长2.5%,同口径[]下降2.6%;地方一般公共预算本级收入5097亿元,同比增长1%,同口径增长6.1%。 中银国际:年前几个月CPI将保持在2%以内  8月CPI涨幅仅为1.3%,但并不意味着真实物价水平很低。从未来趋势看,经济企稳、PPI降幅收窄、房价上涨等,将会对CPI产生向上的压力,但同时翘尾因素变小、总需求不足、收入放缓等,使得CPI不存在大幅上涨的压力,未来几个月CPI将保持在2%以内。 预计三季度、四季度贸易顺差因季节性因素和出口改善将维持较高水平,这将有利于外汇市场供求改善。 汪涛预测,8月PPI同比跌幅进一步收窄至-0.9%左右。 "苏剑说。国金证券(13.110, -0.20, -1.50%)首席宏观分析师边泉水表示,7月专项金融债的暂停对基金投资的影响比较大。 预计本年剩下4个月月均新增信贷7000亿元左右,企业信贷需求羸弱制约贷款增长。 兴业银行、华福证券首席经济学家鲁政委较为乐观,他对《证券日报》记者表示,预计8月份新增信贷规模为1万亿元,较上月增加5400亿元。“下半年信贷投放或放缓。 "8月当月固定资产投资有望恢复,但累计投资增长还将继续下行,1-8月投资增速将回落至7.8%。"李慧勇说。苏剑则表示,8月固定资产投资同比增速或延续7月下滑态势,预计1-8月固定资产投资同比增速约为7.6%,较1-7月下滑0.5个百分点。 4.个人所得税731亿元,同比增长9.9%。 高善文也表示应该关注的两个风险,一个是房地产销售滑落,一个就是美联储加息。光大证券(16.820, -0.10, -0.59%)首席经济学家徐高对今后一段时间宏观经济政策的判断是:7月底召开的政治局经济工作会议确定了今年下半年适度扩大总需求的总基调,显示政策将再度向稳增长回摆。不过,摆在眼前的是,"稳增长"政策需要发力点。徐高认为下一阶段"稳增长"的宏观政策表现是:货币政策,信贷社融投放将更加积极;财政政策将更为有力,PPP等新融资模式加速落地,以及地方政府债务规模加速扩大等。 值得关注的是,从今年年初开始的CPI同比与物价预期指数的背离愈加明显。交通银行:不存在明显的通胀或通缩压力  随着夏季洪涝灾害和酷暑过去,蔬菜等农作物生产逐渐恢复,商贸物流运输回归正常,食品及消费品价格的上行压力减弱,猪肉价格迎来下行阶段,同比涨幅将逐渐下降,预计未来CPI运行基本平稳,不存在明显的通胀或通缩压力。野村证券:CPI还将维持在低位  主要受8月猪肉价格跌幅较大的影响,在调整过后供需趋向平衡,未来上涨空间不大。未来一段时间CPI还将维持在低位水平,这给央行的货币政策放松提供了空间。 鲁政委认为,去年7月份救市令M2基数明显抬高,导致今年7月份M2增速大幅放缓至10.2%。 从分项数据看,服务业新订单增速相对疲弱,降至3个月来最低。制造业新业务量扩张速度也放缓。 不过,连平认为,这并不能说明居民住房贷款成为了上半年银行贷款增长的主要驱动因素,由于债务置换的原因,很大一部分企业贷款在统计数据中未能显示。 4.个人所得税731亿元,同比增长9.9%。 预计三季度、四季度贸易顺差因季节性因素和出口改善将维持较高水平,这将有利于外汇市场供求改善。 从分项数据看,服务业新订单增速相对疲弱,降至3个月来最低。制造业新业务量扩张速度也放缓。 降准、降息,还不急  为什么PMI、PPI数据已经向好,但信贷数据却未能先行上涨,这样的情况很少见。在经历了7月信贷的超预期下跌后,本次的月度调查显示,在新增信贷上机构的预测普遍保守,最低的是6000亿元,最高会超过万亿。国金证券宏观首席分析师边泉水认为,8月地产销售再度升温、工业生产淡季不淡、债券收益率提高,预计8月新增信贷7000亿,社融新增9500万亿,与此同时基础货币净投放、融资需求较低点回升,8月M210.9%。 "伍戈说。 从信贷新增结构来看,居民贷款仍是主力,料新增5500亿元,居民中长期4500亿元,短期1000亿元。 从分项数据看,服务业新订单增速相对疲弱,降至3个月来最低。制造业新业务量扩张速度也放缓。 -------------------------------------------------------------  2016年8月财政收支情况  一、全国一般公共预算收支情况  (一)一般公共预算收入情况  8月份,全国一般公共预算收入9894亿元,同比增长1.7%,主要是受营改增政策性减收效应进一步显现、去年同月相关收入基数较高等影响。其中,中央一般公共预算收入4797亿元,同比增长2.5%,同口径[]下降2.6%;地方一般公共预算本级收入5097亿元,同比增长1%,同口径增长6.1%。 从数据可以看出,前8个月,民营企业进出口5.94万亿元,增长4.8%,占我国外贸总值的38.6%,较去年同期提升2.4个百分点;外商投资企业进出口6.98万亿元,下降4.3%,占我国外贸总值的45.4%;国有企业进出口2.38万亿元,下降10.2%,占我国外贸总值的15.5%。 不考虑2015年的特殊情况,从2012年到2014年,这些年的8月份信贷平均较7月份多增1647亿元。预计8月份信贷回升至7500亿元。 廖志明认为,M2增速环比略回升。预计8月末M2同比增长10.5%,环比回升0.3个百分点。M2环比增加0.9万亿元,首次达150万亿元。8月全国财政收入同比增1.7% 证券交易印花税降50.3%。财政部:8月份全国一般公共预算收入9894亿元,同比增长1.7%(前值增长3.3%)。 6.出口退税877亿元,同比下降7.2%。7.城市维护建设税259亿元,同比下降7.7%,主要受全面推开营改增试点后相关税收下降的影响。 随着工业品出厂价格改善,以及降成本的推进,1月份至7月份工业企业利润增长6.9%,7月份当月增长11%。七是“三去一降一补”取得成效。 全面推开营改增试点后,原营业税纳税人改缴增值税,收入在增值税科目中反映,体现为增值税增收、营业税减收。考虑收入在项目间转移因素,将改征增值税与营业税合并计算,本月这两项收入合计同比下降17.6%,其中,新纳入试点的建筑业、房地产业、金融业等降幅都超过20%(连续3个月大幅下降),主要是政策性减收进一步体现以及前期清缴营业税减少了部分后期收入来源等影响。 "苏剑说。国金证券(13.110, -0.20, -1.50%)首席宏观分析师边泉水表示,7月专项金融债的暂停对基金投资的影响比较大。 盛来运表示,下阶段要继续坚持稳中求进工作总基调,做到需求侧管理与供给侧改革并重,坚定不移地推动供给侧结构性改革,继续适度扩大总需求,用政策落实稳预期,用改革深化增活力,用创新驱动强动能,促进经济持续健康发展。8月份财新中国服务业PMI升至52.1。财新网5日消息,8月财新中国通用服务业经营活动指数(服务业PMI)从7月的51.7升至52.1,整体温和扩张,但仍低于长期平均值。 两者综合,新订单总量增速较7月轻微放缓。 在线医疗、在线约车如雨后春笋,保持较快发展动能。九是产业结构调整继续深入推进。 "连平说。 "苏剑说。国金证券(13.110, -0.20, -1.50%)首席宏观分析师边泉水表示,7月专项金融债的暂停对基金投资的影响比较大。 不考虑2015年的特殊情况,从2012年到2014年,这些年的8月份信贷平均较7月份多增1647亿元。预计8月份信贷回升至7500亿元。 其中,证券交易印花税132亿元,同比下降50.3%。10.资源税68亿元,同比下降10.3%。11.土地和房地产相关税收中,契税359亿元,同比增长9.7%;土地增值税285亿元,同比增长13.7%;房产税66亿元,同比下降19.4%;耕地占用税103亿元,同比增长33.5%(去年同期下降12%,基数低);城镇土地使用税68亿元,同比下降13.9%。 这些数据意味着,供给侧改革之下货币政策保持"稳健",降准降息短期很难出现。"经济观察报月度观察"由《经济观察报》发起,每月进行一次。首创证券研发部总经理王剑辉指出,我国出口经过三年来的下降调整,基本达到均衡的位置。特别是在今年的G20杭州峰会上,各国促进贸易方面的意见达到一致,提出要重振国际贸易,各国先后将会提出一些具体措施,会适当减少贸易保护主义,外贸环境将会持续优化,甚至会有阶段性的改善,整体外贸水平处于稳定状态。8月信贷不再脱轨 宏观政策锚定稳增长。 降准、降息,还不急  为什么PMI、PPI数据已经向好,但信贷数据却未能先行上涨,这样的情况很少见。在经历了7月信贷的超预期下跌后,本次的月度调查显示,在新增信贷上机构的预测普遍保守,最低的是6000亿元,最高会超过万亿。国金证券宏观首席分析师边泉水认为,8月地产销售再度升温、工业生产淡季不淡、债券收益率提高,预计8月新增信贷7000亿,社融新增9500万亿,与此同时基础货币净投放、融资需求较低点回升,8月M210.9%。 CPI小幅回落 PPI降幅继续收窄  8月的经济数据,依然要回答这样的问题:为什么工业数据反弹,需求却依旧疲弱?  8月官方PMI回升0.5个百分点至50.4%,而且生产、新订单、新出口订单等分项数据全面恢复,但财新PMI却回落0.6个百分点至50%,两者再次出现背离。统计局和财新PMI已多次出现背离,这主要是因为二者样本不同:官方PMI覆盖3000家以上大中型企业,而财新PMI样本覆盖以民企为主的420家中小型企业。安信证券首席经济学家高善文的解释是:除去出口和库存对短期工业生产有一定支撑外,工业生产的稳定,这也与去产能导致的小企业更快的关停有关。瑞银证券中国首席经济学家汪涛也指出,8月两组PMI的背离也可能表明,大中型企业比中小型企业更易获得信贷资源和从政策支持中获益。本次的月度调查显示,8月PPI的增速降幅很可能进一步收窄至-1%以内。 7月固投增速是8.1%,2015年全年固投的实际增速是12%。 "8月当月固定资产投资有望恢复,但累计投资增长还将继续下行,1-8月投资增速将回落至7.8%。"李慧勇说。苏剑则表示,8月固定资产投资同比增速或延续7月下滑态势,预计1-8月固定资产投资同比增速约为7.6%,较1-7月下滑0.5个百分点。 高善文也表示应该关注的两个风险,一个是房地产销售滑落,一个就是美联储加息。光大证券(16.820, -0.10, -0.59%)首席经济学家徐高对今后一段时间宏观经济政策的判断是:7月底召开的政治局经济工作会议确定了今年下半年适度扩大总需求的总基调,显示政策将再度向稳增长回摆。不过,摆在眼前的是,"稳增长"政策需要发力点。徐高认为下一阶段"稳增长"的宏观政策表现是:货币政策,信贷社融投放将更加积极;财政政策将更为有力,PPP等新融资模式加速落地,以及地方政府债务规模加速扩大等。 从数据可以看出,前8个月,民营企业进出口5.94万亿元,增长4.8%,占我国外贸总值的38.6%,较去年同期提升2.4个百分点;外商投资企业进出口6.98万亿元,下降4.3%,占我国外贸总值的45.4%;国有企业进出口2.38万亿元,下降10.2%,占我国外贸总值的15.5%。 8.车辆购置税222亿元,同比增长2%。9.印花税192亿元,同比下降41.7%。 从信贷新增结构来看,居民贷款仍是主力,料新增5500亿元,居民中长期4500亿元,短期1000亿元。 其中,出口1.27万亿元,增长5.9%;进口9250亿元,增长10.8%;贸易顺差3460亿元,收窄5.1%。总体来看,进出口数据双双超预期。 此外,受访专家普遍认为,8月份M2同比增速有所反弹。 9月1日发布的官方PMI数据从上月的49.9上升至50.4,8月经济数据将预示怎样的经济前景?  19家机构给出的预测显示:尽管8月的新增信贷不会像7月那样不足5000亿,但仍在8000亿以下,相应的M2增速也保持在10.2%左右,固投也未能出现明显上涨。此外,CPI可能会略有下降,PPI降速收窄。 其中,猪周期下行是拉低食品CPI的重要原因。 方正证券首席经济学家任泽平在接受《证券日报》记者采访时表示,8月份进口增速上升主要是由原油价格下跌带动的进口量上升以及大宗原材料价格上升推动的。依然维持经济L型判断,需求比官方宏观数据好,受益于房地产火爆和PPP发力,供给收缩超预期,表现在发电、玻璃水泥价格、企业盈利等超预期改善。 兴业银行、华福证券首席经济学家鲁政委较为乐观,他对《证券日报》记者表示,预计8月份新增信贷规模为1万亿元,较上月增加5400亿元。“下半年信贷投放或放缓。 渣打银行大中华区研究部主管丁爽表示,8月M2同比增长或加速至10.5%,同时央行净注入流动性表明其旨在维持市场流动性充足的意图。 从信贷新增结构来看,居民贷款仍是主力,料新增5500亿元,居民中长期4500亿元,短期1000亿元。 银行的贷款数据显示,2016年上半年,建行、农行、招行等10家上市银行的房贷余额总额已经达到8万亿元,占同期新增贷款的42%左右。 8.车辆购置税222亿元,同比增长2%。9.印花税192亿元,同比下降41.7%。 申万宏源证券研究所首席宏观分析师李慧勇也认为,7月投资大幅下行除了受到极端天气的不利冲击,也与财政支出大幅下滑、基建投资超预期回落有关。 8月信贷不再脱轨宏观政策锚定稳增长  李晓丹实习记者刘雪松  从9月9日开始,国家统计局陆续公布8月的CPI、新增信贷等宏观数据。 次贷危机暴露出来的信用问题、杠杆问题,在眼前的这场一线房价飙涨里仍然若隐若现。 7月服务业用工一度出现轻微收缩,8月趋于平稳,制造业与服务业投入成本8月均有所上升,但增速环比放缓。 "连平说。 高善文也表示应该关注的两个风险,一个是房地产销售滑落,一个就是美联储加息。光大证券(16.820, -0.10, -0.59%)首席经济学家徐高对今后一段时间宏观经济政策的判断是:7月底召开的政治局经济工作会议确定了今年下半年适度扩大总需求的总基调,显示政策将再度向稳增长回摆。不过,摆在眼前的是,"稳增长"政策需要发力点。徐高认为下一阶段"稳增长"的宏观政策表现是:货币政策,信贷社融投放将更加积极;财政政策将更为有力,PPP等新融资模式加速落地,以及地方政府债务规模加速扩大等。 但是根据财政部发布的信息,‘营改增’会减少税收,这制约了基建投资同比增速回升。 固投难改下行,房地产拐点来了?  为什么财政投资加码,但固投增速却在下滑?  最近几个月的固投数据都会牵扯到这个问题。 从分项数据看,服务业新订单增速相对疲弱,降至3个月来最低。制造业新业务量扩张速度也放缓。 后期中国经济下行压力不减,政策托底依然不能放松。 但也要看到经济企稳向好的基础不牢固。国内转型升级正处于关键阶段,结构调整的阵痛在释放,实体经济困难还比较多,地区分化还比较大,经济下行压力不小。 同时,营业税53亿元(为清理补缴的尾款),同比下降95.7%。 后期中国经济下行压力不减,政策托底依然不能放松。 银行的贷款数据显示,2016年上半年,建行、农行、招行等10家上市银行的房贷余额总额已经达到8万亿元,占同期新增贷款的42%左右。 招商证券一位分析师表示,8月份我国外贸出口先导指数回升,预计9月份外贸将继续改善。 北京大学经济学院经济学系副主任苏剑认为,PPI上涨除了黑色系价格上涨的因素外,还受去年工业品价格大幅下滑的低基数影响,今年下半年PPI同比增速很可能会继续呈现快速反弹。 5.进口货物增值税、消费税1143亿元,同比增长19.3%;关税244亿元,同比增长25.5%。 降准、降息,还不急  为什么PMI、PPI数据已经向好,但信贷数据却未能先行上涨,这样的情况很少见。在经历了7月信贷的超预期下跌后,本次的月度调查显示,在新增信贷上机构的预测普遍保守,最低的是6000亿元,最高会超过万亿。国金证券宏观首席分析师边泉水认为,8月地产销售再度升温、工业生产淡季不淡、债券收益率提高,预计8月新增信贷7000亿,社融新增9500万亿,与此同时基础货币净投放、融资需求较低点回升,8月M210.9%。 预计本年剩下4个月月均新增信贷7000亿元左右,企业信贷需求羸弱制约贷款增长。 保持流动性充裕并不意味着央行会实施降准或降息。 此外,受访专家普遍认为,8月份M2同比增速有所反弹。 链接  8月CPI下探,意味着什么?  9月9日,国家统计局公布的8月CPI同比增速为1.3%,而市场的普遍预期是1.7%。 从信贷新增结构来看,居民贷款仍是主力,料新增5500亿元,居民中长期4500亿元,短期1000亿元。 从数据可以看出,出口跟随外需改善,进口受内需与低基数双重推动。 这一趋势与国家统计局服务业PMI一致。受财新中国制造业PMI回落的影响,8月财新中国综合PMI录得51.8,略低于7月数值。 新经济、新动能、新产品、新技术、新主体、新服务层出不穷。前8个月,城镇新商业主体增长28.9%;高技术产业工业增加值继续保持较快增长,增速为11.8%。 "在制造业投资、房地产投资不振情况下,基建投资本应起托底作用。 谢亚轩明确表示,PPI同比快速上涨不支持货币政策进一步放松。 但这也引出另一个问题:为什么投资增速不断下滑,工业数据工业生产情况仍能保持总体稳定,经济生产和需求偏差来自于哪里?  高善文认为,当前较强的规模以上工业增加值增速或许高估了整体经济的状况,换句话说,投资数据的下滑所反映的实体经济的需求疲弱更应该引起注意。 连平也认为,现在不会出现强刺激的货币政策,实际信贷增速不低的情况下,进一步降准和释放流动性非但不能很好地解决需求端的结构性问题,反而有增加部分资产价格泡沫化的风险。华融证券首席经济学家伍戈也认为,美联储加息预期逐步升温使得人民币贬值压力依然存在,同时不断高企的房价也使得通过货币宽松政策刺激经济增长的可能性进一步降低。 两者综合,新订单总量增速较7月轻微放缓。 其中,证券交易印花税132亿元,同比下降50.3%。10.资源税68亿元,同比下降10.3%。11.土地和房地产相关税收中,契税359亿元,同比增长9.7%;土地增值税285亿元,同比增长13.7%;房产税66亿元,同比下降19.4%;耕地占用税103亿元,同比增长33.5%(去年同期下降12%,基数低);城镇土地使用税68亿元,同比下降13.9%。 从数据可以看出,前8个月,民营企业进出口5.94万亿元,增长4.8%,占我国外贸总值的38.6%,较去年同期提升2.4个百分点;外商投资企业进出口6.98万亿元,下降4.3%,占我国外贸总值的45.4%;国有企业进出口2.38万亿元,下降10.2%,占我国外贸总值的15.5%。 相比于PPI的回暖,8月CPI增速可能会出现小幅下滑。本次参与调查的机构预测中,最高的为1.8%,最低的为1.6%。交通银行(5.700, -0.03, -0.52%)首席经济学家连平认为,蔬菜类价格环比延续回升态势,但上涨幅度减弱,猪肉价格环比下降明显,8月CPI同比上涨1.7%。 ”盛来运说。 此外,受访专家普遍认为,8月份M2同比增速有所反弹。 8.车辆购置税222亿元,同比增长2%。9.印花税192亿元,同比下降41.7%。 本次共有19家机构参与月度宏观数据预测。 后期中国经济下行压力不减,政策托底依然不能放松。 不考虑2015年的特殊情况,从2012年到2014年,这些年的8月份信贷平均较7月份多增1647亿元。预计8月份信贷回升至7500亿元。连平表示,由于新旧政策转换具有时滞性,短期内居民住房贷款仍会在每月新增信贷中占据相当重要的位置。赵扬认为,未来中国一线城市楼价涨幅将放缓或者有一定幅度回调,但不会出现日本式的房地产泡沫破灭,因为中国目前的经济还可以维持中高速增长。 中信建投首席宏观经济与债券分析师黄文涛表示,猪肉价格增速还将大幅回落,CPI也会继续走低。"未来CPI运行基本平稳,不存在明显的通胀或者通缩压力。 相比于PPI的回暖,8月CPI增速可能会出现小幅下滑。本次参与调查的机构预测中,最高的为1.8%,最低的为1.6%。交通银行(5.700, -0.03, -0.52%)首席经济学家连平认为,蔬菜类价格环比延续回升态势,但上涨幅度减弱,猪肉价格环比下降明显,8月CPI同比上涨1.7%。 新经济、新动能、新产品、新技术、新主体、新服务层出不穷。前8个月,城镇新商业主体增长28.9%;高技术产业工业增加值继续保持较快增长,增速为11.8%。 首创证券研发部总经理王剑辉指出,我国出口经过三年来的下降调整,基本达到均衡的位置。特别是在今年的G20杭州峰会上,各国促进贸易方面的意见达到一致,提出要重振国际贸易,各国先后将会提出一些具体措施,会适当减少贸易保护主义,外贸环境将会持续优化,甚至会有阶段性的改善,整体外贸水平处于稳定状态。8月信贷不再脱轨 宏观政策锚定稳增长。 随着基数冲击逐步减弱,预计8月份及以后M2将逐步反弹。 "伍戈说。 招商证券:8月CPI是年内地点  8月通胀触及年内低点,9至12月温和回升,但高点低于上半年,9月的通胀可能会反弹较快;虽然投资数据低迷,然而与消费相关的制造业数据持续向好,不必对经济的前景过于悲观。方正证券:CPI高点已过,货币中性  除了蔬菜,食品类价格全线下行是推动8月CPI下行的主要因素。 固投难改下行,房地产拐点来了?  为什么财政投资加码,但固投增速却在下滑?  最近几个月的固投数据都会牵扯到这个问题。 中信建投首席宏观经济与债券分析师黄文涛表示,猪肉价格增速还将大幅回落,CPI也会继续走低。"未来CPI运行基本平稳,不存在明显的通胀或者通缩压力。 "当前销售的强势意味着对未来需求的过度透支,期间消费贷等一些杠杆手段或许放大了这一透支,这与去年股票市场的情形有些类似。 方正证券(7.510, -0.05, -0.66%)首席经济学家任泽平表示,稳增长与激活民间投资之间,一个可行的渠道就是将过去集中于房地产的民间资金引入到PPP项目中。 从信贷新增结构来看,居民贷款仍是主力,料新增5500亿元,居民中长期4500亿元,短期1000亿元。 渣打银行大中华区研究部主管丁爽表示,8月M2同比增长或加速至10.5%,同时央行净注入流动性表明其旨在维持市场流动性充足的意图。 兴业银行、华福证券首席经济学家鲁政委较为乐观,他对《证券日报》记者表示,预计8月份新增信贷规模为1万亿元,较上月增加5400亿元。“下半年信贷投放或放缓。 同时,营业税53亿元(为清理补缴的尾款),同比下降95.7%。 ”廖志明认为,1-8月份信贷预计新增约8.7万亿元,全年新增或达11.5万亿元,基本与去年持平。 其中,猪周期下行是拉低食品CPI的重要原因。 8月份进出口远超预期双双正增长。8月份进出口远超预期双双正增长 进口同比增10.8%  专家预计,9月份外贸将继续回暖  ■本报记者 苏诗钰  9月8日,海关总署公布的数据显示,8月份,我国进出口总值2.2万亿元,同比(下同)增长7.9%。 就进出口实现正增长的原因,申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示,一是考虑到有一半是加工贸易,进口好转与之有一定关系;二是由于基建保增长发力,PPP加快落实,在一定程度上提升了投资者信心。 全面推开营改增试点后,原营业税纳税人改缴增值税,收入在增值税科目中反映,体现为增值税增收、营业税减收。考虑收入在项目间转移因素,将改征增值税与营业税合并计算,本月这两项收入合计同比下降17.6%,其中,新纳入试点的建筑业、房地产业、金融业等降幅都超过20%(连续3个月大幅下降),主要是政策性减收进一步体现以及前期清缴营业税减少了部分后期收入来源等影响。 在线医疗、在线约车如雨后春笋,保持较快发展动能。九是产业结构调整继续深入推进。 7月固投增速是8.1%,2015年全年固投的实际增速是12%。 8月份进出口远超预期双双正增长。8月份进出口远超预期双双正增长 进口同比增10.8%  专家预计,9月份外贸将继续回暖  ■本报记者 苏诗钰  9月8日,海关总署公布的数据显示,8月份,我国进出口总值2.2万亿元,同比(下同)增长7.9%。 8月信贷规模预计超7500亿元 居民贷款占大头  8月份M2同比增速预计有所反弹  ■本报记者 傅苏颖  7月份的新增贷款规模因基数等诸多方面的原因远低于市场预期,引发了市场的广泛关注。接受《证券日报》记者采访的专家普遍认为,8月份信贷规模并未受到7月份数据的影响,8月份信贷规模或回升至7500亿元以上,更有专家认为,8月份信贷规模或为1万亿元。申万宏源宏观首席分析师李慧勇对《证券日报》记者表示,从季节性因素来看,历史上8月份信贷较7月份多增。 不过,连平认为,这并不能说明居民住房贷款成为了上半年银行贷款增长的主要驱动因素,由于债务置换的原因,很大一部分企业贷款在统计数据中未能显示。 但是根据财政部发布的信息,‘营改增’会减少税收,这制约了基建投资同比增速回升。 两者综合,新订单总量增速较7月轻微放缓。 近期,城市陆续公布了限购、限贷政策。 这些数据意味着,供给侧改革之下货币政策保持"稳健",降准降息短期很难出现。"经济观察报月度观察"由《经济观察报》发起,每月进行一次。 此外,受访专家普遍认为,8月份M2同比增速有所反弹。 但考虑到地方债置换规模显著增加,实际新增有所增长。 预计M2同比增速为10.5%,较上月反弹0.3个百分点。李慧勇认为,7月份M2增速回落主因信贷少增、财政存款多增及高基数效应影响,随着信贷恢复、基数效应消退,预计8月M2增速将回升至10.4%,较7月提升0.2个百分点。 8.车辆购置税222亿元,同比增长2%。9.印花税192亿元,同比下降41.7%。 两者综合,新订单总量增速较7月轻微放缓。 申万宏源证券研究所首席宏观分析师李慧勇也认为,7月投资大幅下行除了受到极端天气的不利冲击,也与财政支出大幅下滑、基建投资超预期回落有关。这一趋势与国家统计局服务业PMI一致。受财新中国制造业PMI回落的影响,8月财新中国综合PMI录得51.8,略低于7月数值。 银行的贷款数据显示,2016年上半年,建行、农行、招行等10家上市银行的房贷余额总额已经达到8万亿元,占同期新增贷款的42%左右。 CPI小幅回落 PPI降幅继续收窄  8月的经济数据,依然要回答这样的问题:为什么工业数据反弹,需求却依旧疲弱?  8月官方PMI回升0.5个百分点至50.4%,而且生产、新订单、新出口订单等分项数据全面恢复,但财新PMI却回落0.6个百分点至50%,两者再次出现背离。统计局和财新PMI已多次出现背离,这主要是因为二者样本不同:官方PMI覆盖3000家以上大中型企业,而财新PMI样本覆盖以民企为主的420家中小型企业。安信证券首席经济学家高善文的解释是:除去出口和库存对短期工业生产有一定支撑外,工业生产的稳定,这也与去产能导致的小企业更快的关停有关。瑞银证券中国首席经济学家汪涛也指出,8月两组PMI的背离也可能表明,大中型企业比中小型企业更易获得信贷资源和从政策支持中获益。本次的月度调查显示,8月PPI的增速降幅很可能进一步收窄至-1%以内。 连平认为,货币政策要破解当前这种结构性困难,释放民间投资积极性,简单而言要确保实体经济具有一定利润空间。另一方面则应控制部分行业出现泡沫化可能导致的资金配置结构性失衡,避免资金无法回归实体。 方正证券(7.510, -0.05, -0.66%)首席经济学家任泽平表示,稳增长与激活民间投资之间,一个可行的渠道就是将过去集中于房地产的民间资金引入到PPP项目中。 "高善文说。野村证券中国首席经济学家赵扬则更明确地指出,一线城市楼市经过短期快速上涨,已经呈现泡沫化趋势。 5.进口货物增值税、消费税1143亿元,同比增长19.3%;关税244亿元,同比增长25.5%。 "苏剑说。国金证券(13.110, -0.20, -1.50%)首席宏观分析师边泉水表示,7月专项金融债的暂停对基金投资的影响比较大。 全面推开营改增试点后,原营业税纳税人改缴增值税,收入在增值税科目中反映,体现为增值税增收、营业税减收。考虑收入在项目间转移因素,将改征增值税与营业税合并计算,本月这两项收入合计同比下降17.6%,其中,新纳入试点的建筑业、房地产业、金融业等降幅都超过20%(连续3个月大幅下降),主要是政策性减收进一步体现以及前期清缴营业税减少了部分后期收入来源等影响。 ”廖志明认为,1-8月份信贷预计新增约8.7万亿元,全年新增或达11.5万亿元,基本与去年持平。 5.进口货物增值税、消费税1143亿元,同比增长19.3%;关税244亿元,同比增长25.5%。 此外,8月份,我国外贸出口先导指数为34.7,较上月回升0.9,表明四季度出口压力有望减轻。根据网络问卷调查数据显示,当月,我国出口经理人指数为38.7,回升1.8;企业综合成本指数回落0.1至27.9。 从数据可以看出,出口跟随外需改善,进口受内需与低基数双重推动。 降准、降息,还不急  为什么PMI、PPI数据已经向好,但信贷数据却未能先行上涨,这样的情况很少见。在经历了7月信贷的超预期下跌后,本次的月度调查显示,在新增信贷上机构的预测普遍保守,最低的是6000亿元,最高会超过万亿。国金证券宏观首席分析师边泉水认为,8月地产销售再度升温、工业生产淡季不淡、债券收益率提高,预计8月新增信贷7000亿,社融新增9500万亿,与此同时基础货币净投放、融资需求较低点回升,8月M210.9%。 随着基数冲击逐步减弱,预计8月份及以后M2将逐步反弹。 此外,受访专家普遍认为,8月份M2同比增速有所反弹。 苏剑则认为,固投中的制造业投资还将进一步探底。 CPI小幅回落 PPI降幅继续收窄  8月的经济数据,依然要回答这样的问题:为什么工业数据反弹,需求却依旧疲弱?  8月官方PMI回升0.5个百分点至50.4%,而且生产、新订单、新出口订单等分项数据全面恢复,但财新PMI却回落0.6个百分点至50%,两者再次出现背离。统计局和财新PMI已多次出现背离,这主要是因为二者样本不同:官方PMI覆盖3000家以上大中型企业,而财新PMI样本覆盖以民企为主的420家中小型企业。安信证券首席经济学家高善文的解释是:除去出口和库存对短期工业生产有一定支撑外,工业生产的稳定,这也与去产能导致的小企业更快的关停有关。瑞银证券中国首席经济学家汪涛也指出,8月两组PMI的背离也可能表明,大中型企业比中小型企业更易获得信贷资源和从政策支持中获益。本次的月度调查显示,8月PPI的增速降幅很可能进一步收窄至-1%以内。 近期,城市陆续公布了限购、限贷政策。 预计M2同比增速为10.5%,较上月反弹0.3个百分点。李慧勇认为,7月份M2增速回落主因信贷少增、财政存款多增及高基数效应影响,随着信贷恢复、基数效应消退,预计8月M2增速将回升至10.4%,较7月提升0.2个百分点。 这些数据意味着,供给侧改革之下货币政策保持"稳健",降准降息短期很难出现。"经济观察报月度观察"由《经济观察报》发起,每月进行一次。 谢亚轩明确表示,PPI同比快速上涨不支持货币政策进一步放松。 这些数据意味着,供给侧改革之下货币政策保持"稳健",降准降息短期很难出现。"经济观察报月度观察"由《经济观察报》发起,每月进行一次。 但是根据财政部发布的信息,‘营改增’会减少税收,这制约了基建投资同比增速回升。 其中,出口1.27万亿元,增长5.9%;进口9250亿元,增长10.8%;贸易顺差3460亿元,收窄5.1%。总体来看,进出口数据双双超预期。 预计本年剩下4个月月均新增信贷7000亿元左右,企业信贷需求羸弱制约贷款增长。 相比于PPI的回暖,8月CPI增速可能会出现小幅下滑。本次参与调查的机构预测中,最高的为1.8%,最低的为1.6%。交通银行(5.700, -0.03, -0.52%)首席经济学家连平认为,蔬菜类价格环比延续回升态势,但上涨幅度减弱,猪肉价格环比下降明显,8月CPI同比上涨1.7%。 6.出口退税877亿元,同比下降7.2%。7.城市维护建设税259亿元,同比下降7.7%,主要受全面推开营改增试点后相关税收下降的影响。 从信贷新增结构来看,居民贷款仍是主力,料新增5500亿元,居民中长期4500亿元,短期1000亿元。 预计本年剩下4个月月均新增信贷7000亿元左右,企业信贷需求羸弱制约贷款增长。 CPI下行打开货币政策空间,然而美联储加息预期、四季度通胀反弹以及抑制资产泡沫等因素制约货币政策再宽松。短期货币中性,未来主要以财政为主,发力PPP。8月信贷规模预计超7500亿元 居民贷款占大头。 八是新经济继续保持较快增长。 值得关注的是,从今年年初开始的CPI同比与物价预期指数的背离愈加明显。交通银行:不存在明显的通胀或通缩压力  随着夏季洪涝灾害和酷暑过去,蔬菜等农作物生产逐渐恢复,商贸物流运输回归正常,食品及消费品价格的上行压力减弱,猪肉价格迎来下行阶段,同比涨幅将逐渐下降,预计未来CPI运行基本平稳,不存在明显的通胀或通缩压力。野村证券:CPI还将维持在低位  主要受8月猪肉价格跌幅较大的影响,在调整过后供需趋向平衡,未来上涨空间不大。未来一段时间CPI还将维持在低位水平,这给央行的货币政策放松提供了空间。 全国一般公共预算收入中的税收收入7680亿元,同比增长1.9%。8月主要收入项目情况如下:  1.国内增值税3225亿元,同比增长49.5%。其中,改征增值税1157亿元,同比增长3.8倍。 降准、降息,还不急  为什么PMI、PPI数据已经向好,但信贷数据却未能先行上涨,这样的情况很少见。在经历了7月信贷的超预期下跌后,本次的月度调查显示,在新增信贷上机构的预测普遍保守,最低的是6000亿元,最高会超过万亿。国金证券宏观首席分析师边泉水认为,8月地产销售再度升温、工业生产淡季不淡、债券收益率提高,预计8月新增信贷7000亿,社融新增9500万亿,与此同时基础货币净投放、融资需求较低点回升,8月M210.9%。 次贷危机暴露出来的信用问题、杠杆问题,在眼前的这场一线房价飙涨里仍然若隐若现。 预计三季度、四季度贸易顺差因季节性因素和出口改善将维持较高水平,这将有利于外汇市场供求改善。 "连平说。 同时,营业税53亿元(为清理补缴的尾款),同比下降95.7%。 "在制造业投资、房地产投资不振情况下,基建投资本应起托底作用。 5.进口货物增值税、消费税1143亿元,同比增长19.3%;关税244亿元,同比增长25.5%。 降准、降息,还不急  为什么PMI、PPI数据已经向好,但信贷数据却未能先行上涨,这样的情况很少见。在经历了7月信贷的超预期下跌后,本次的月度调查显示,在新增信贷上机构的预测普遍保守,最低的是6000亿元,最高会超过万亿。国金证券宏观首席分析师边泉水认为,8月地产销售再度升温、工业生产淡季不淡、债券收益率提高,预计8月新增信贷7000亿,社融新增9500万亿,与此同时基础货币净投放、融资需求较低点回升,8月M210.9%。 渣打银行大中华区研究部主管丁爽表示,8月M2同比增长或加速至10.5%,同时央行净注入流动性表明其旨在维持市场流动性充足的意图。 但考虑到地方债置换规模显著增加,实际新增有所增长。 主要受当月一般贸易进口增长(15.9%)带动。 全国一般公共预算收入中的税收收入7680亿元,同比增长1.9%。8月主要收入项目情况如下:  1.国内增值税3225亿元,同比增长49.5%。其中,改征增值税1157亿元,同比增长3.8倍。 汪涛预测,8月PPI同比跌幅进一步收窄至-0.9%左右。 此外,8月份,我国外贸出口先导指数为34.7,较上月回升0.9,表明四季度出口压力有望减轻。根据网络问卷调查数据显示,当月,我国出口经理人指数为38.7,回升1.8;企业综合成本指数回落0.1至27.9。 但是根据财政部发布的信息,‘营改增’会减少税收,这制约了基建投资同比增速回升。 固投难改下行,房地产拐点来了?  为什么财政投资加码,但固投增速却在下滑?  最近几个月的固投数据都会牵扯到这个问题。 鲁政委认为,去年7月份救市令M2基数明显抬高,导致今年7月份M2增速大幅放缓至10.2%。 银行的贷款数据显示,2016年上半年,建行、农行、招行等10家上市银行的房贷余额总额已经达到8万亿元,占同期新增贷款的42%左右。 随着工业品出厂价格改善,以及降成本的推进,1月份至7月份工业企业利润增长6.9%,7月份当月增长11%。七是“三去一降一补”取得成效。 但也要看到经济企稳向好的基础不牢固。国内转型升级正处于关键阶段,结构调整的阵痛在释放,实体经济困难还比较多,地区分化还比较大,经济下行压力不小。 6.出口退税877亿元,同比下降7.2%。7.城市维护建设税259亿元,同比下降7.7%,主要受全面推开营改增试点后相关税收下降的影响。 在投资、消费、进出口的再平衡中,消费保持稳健作用;高技术产业、服务业投资在加快,高耗能投资下降。与居民消费结构升级的产品增速加快。“总的来看,8月份,国民经济主要指标有所改善,结构调整深入推进,新兴动能加快成长,经济发展呈现积极变化。 方正证券(7.510, -0.05, -0.66%)首席经济学家任泽平表示,稳增长与激活民间投资之间,一个可行的渠道就是将过去集中于房地产的民间资金引入到PPP项目中。 不考虑2015年的特殊情况,从2012年到2014年,这些年的8月份信贷平均较7月份多增1647亿元。预计8月份信贷回升至7500亿元。 不考虑2015年的特殊情况,从2012年到2014年,这些年的8月份信贷平均较7月份多增1647亿元。预计8月份信贷回升至7500亿元。 预计本年剩下4个月月均新增信贷7000亿元左右,企业信贷需求羸弱制约贷款增长。 中银国际:年前几个月CPI将保持在2%以内  8月CPI涨幅仅为1.3%,但并不意味着真实物价水平很低。从未来趋势看,经济企稳、PPI降幅收窄、房价上涨等,将会对CPI产生向上的压力,但同时翘尾因素变小、总需求不足、收入放缓等,使得CPI不存在大幅上涨的压力,未来几个月CPI将保持在2%以内。 银行的贷款数据显示,2016年上半年,建行、农行、招行等10家上市银行的房贷余额总额已经达到8万亿元,占同期新增贷款的42%左右。 值得关注的是,从今年年初开始的CPI同比与物价预期指数的背离愈加明显。交通银行:不存在明显的通胀或通缩压力  随着夏季洪涝灾害和酷暑过去,蔬菜等农作物生产逐渐恢复,商贸物流运输回归正常,食品及消费品价格的上行压力减弱,猪肉价格迎来下行阶段,同比涨幅将逐渐下降,预计未来CPI运行基本平稳,不存在明显的通胀或通缩压力。野村证券:CPI还将维持在低位  主要受8月猪肉价格跌幅较大的影响,在调整过后供需趋向平衡,未来上涨空间不大。未来一段时间CPI还将维持在低位水平,这给央行的货币政策放松提供了空间。 今年的物价调控目标是CPI涨幅3%左右,8月CPI的走低对于完成物价控制目标来说是多了一个安全阀,但这也意味着当前经济面临的产能过剩、需求疲弱等问题仍不容忽视,甚至也对未来的宏观政策调整节奏产生影响。 这一趋势与国家统计局服务业PMI一致。受财新中国制造业PMI回落的影响,8月财新中国综合PMI录得51.8,略低于7月数值。 连平也认为,现在不会出现强刺激的货币政策,实际信贷增速不低的情况下,进一步降准和释放流动性非但不能很好地解决需求端的结构性问题,反而有增加部分资产价格泡沫化的风险。华融证券首席经济学家伍戈也认为,美联储加息预期逐步升温使得人民币贬值压力依然存在,同时不断高企的房价也使得通过货币宽松政策刺激经济增长的可能性进一步降低。 8月信贷不再脱轨宏观政策锚定稳增长  李晓丹实习记者刘雪松  从9月9日开始,国家统计局陆续公布8月的CPI、新增信贷等宏观数据。 高善文也表示应该关注的两个风险,一个是房地产销售滑落,一个就是美联储加息。光大证券(16.820, -0.10, -0.59%)首席经济学家徐高对今后一段时间宏观经济政策的判断是:7月底召开的政治局经济工作会议确定了今年下半年适度扩大总需求的总基调,显示政策将再度向稳增长回摆。不过,摆在眼前的是,"稳增长"政策需要发力点。徐高认为下一阶段"稳增长"的宏观政策表现是:货币政策,信贷社融投放将更加积极;财政政策将更为有力,PPP等新融资模式加速落地,以及地方政府债务规模加速扩大等。 CPI下行打开货币政策空间,然而美联储加息预期、四季度通胀反弹以及抑制资产泡沫等因素制约货币政策再宽松。短期货币中性,未来主要以财政为主,发力PPP。8月信贷规模预计超7500亿元 居民贷款占大头。 连平表示,由于新旧政策转换具有时滞性,短期内居民住房贷款仍会在每月新增信贷中占据相当重要的位置。赵扬认为,未来中国一线城市楼价涨幅将放缓或者有一定幅度回调,但不会出现日本式的房地产泡沫破灭,因为中国目前的经济还可以维持中高速增长。 此外,受访专家普遍认为,8月份M2同比增速有所反弹。 汪涛预测,8月PPI同比跌幅进一步收窄至-0.9%左右。 ”盛来运说。 新经济、新动能、新产品、新技术、新主体、新服务层出不穷。前8个月,城镇新商业主体增长28.9%;高技术产业工业增加值继续保持较快增长,增速为11.8%。 银行的贷款数据显示,2016年上半年,建行、农行、招行等10家上市银行的房贷余额总额已经达到8万亿元,占同期新增贷款的42%左右。 从数据可以看出,前8个月,民营企业进出口5.94万亿元,增长4.8%,占我国外贸总值的38.6%,较去年同期提升2.4个百分点;外商投资企业进出口6.98万亿元,下降4.3%,占我国外贸总值的45.4%;国有企业进出口2.38万亿元,下降10.2%,占我国外贸总值的15.5%。 7月固投增速是8.1%,2015年全年固投的实际增速是12%。 8月信贷规模预计超7500亿元 居民贷款占大头  8月份M2同比增速预计有所反弹  ■本报记者 傅苏颖  7月份的新增贷款规模因基数等诸多方面的原因远低于市场预期,引发了市场的广泛关注。接受《证券日报》记者采访的专家普遍认为,8月份信贷规模并未受到7月份数据的影响,8月份信贷规模或回升至7500亿元以上,更有专家认为,8月份信贷规模或为1万亿元。申万宏源宏观首席分析师李慧勇对《证券日报》记者表示,从季节性因素来看,历史上8月份信贷较7月份多增。 7月服务业用工一度出现轻微收缩,8月趋于平稳,制造业与服务业投入成本8月均有所上升,但增速环比放缓。 中银国际:年前几个月CPI将保持在2%以内  8月CPI涨幅仅为1.3%,但并不意味着真实物价水平很低。从未来趋势看,经济企稳、PPI降幅收窄、房价上涨等,将会对CPI产生向上的压力,但同时翘尾因素变小、总需求不足、收入放缓等,使得CPI不存在大幅上涨的压力,未来几个月CPI将保持在2%以内。 8.车辆购置税222亿元,同比增长2%。9.印花税192亿元,同比下降41.7%。 其中,猪周期下行是拉低食品CPI的重要原因。 其中,证券交易印花税132亿元,同比下降50.3%。10.资源税68亿元,同比下降10.3%。11.土地和房地产相关税收中,契税359亿元,同比增长9.7%;土地增值税285亿元,同比增长13.7%;房产税66亿元,同比下降19.4%;耕地占用税103亿元,同比增长33.5%(去年同期下降12%,基数低);城镇土地使用税68亿元,同比下降13.9%。 就进出口实现正增长的原因,申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示,一是考虑到有一半是加工贸易,进口好转与之有一定关系;二是由于基建保增长发力,PPP加快落实,在一定程度上提升了投资者信心。 八是新经济继续保持较快增长。 近期,城市陆续公布了限购、限贷政策。 从去产能看,煤炭产量下降10.2%,钢铁下降0.1%。 不考虑2015年的特殊情况,从2012年到2014年,这些年的8月份信贷平均较7月份多增1647亿元。预计8月份信贷回升至7500亿元。 兴业银行、华福证券首席经济学家鲁政委较为乐观,他对《证券日报》记者表示,预计8月份新增信贷规模为1万亿元,较上月增加5400亿元。“下半年信贷投放或放缓。 但也要看到经济企稳向好的基础不牢固。国内转型升级正处于关键阶段,结构调整的阵痛在释放,实体经济困难还比较多,地区分化还比较大,经济下行压力不小。 支撑业界信心的主要是市况改善和新业务开发等预期因素。财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生表示,8月整体经济继续扩张,增速也与7月保持稳定,但制造业和服务业PMI再次出现此消彼长的现象。 次贷危机暴露出来的信用问题、杠杆问题,在眼前的这场一线房价飙涨里仍然若隐若现。 从信贷新增结构来看,居民贷款仍是主力,料新增5500亿元,居民中长期4500亿元,短期1000亿元。 鲁政委认为,去年7月份救市令M2基数明显抬高,导致今年7月份M2增速大幅放缓至10.2%。 方正证券首席经济学家任泽平在接受《证券日报》记者采访时表示,8月份进口增速上升主要是由原油价格下跌带动的进口量上升以及大宗原材料价格上升推动的。依然维持经济L型判断,需求比官方宏观数据好,受益于房地产火爆和PPP发力,供给收缩超预期,表现在发电、玻璃水泥价格、企业盈利等超预期改善。 随着工业品出厂价格改善,以及降成本的推进,1月份至7月份工业企业利润增长6.9%,7月份当月增长11%。七是“三去一降一补”取得成效。 5.进口货物增值税、消费税1143亿元,同比增长19.3%;关税244亿元,同比增长25.5%。 随着工业品出厂价格改善,以及降成本的推进,1月份至7月份工业企业利润增长6.9%,7月份当月增长11%。七是“三去一降一补”取得成效。 支撑业界信心的主要是市况改善和新业务开发等预期因素。财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生表示,8月整体经济继续扩张,增速也与7月保持稳定,但制造业和服务业PMI再次出现此消彼长的现象。 链接  8月CPI下探,意味着什么?  9月9日,国家统计局公布的8月CPI同比增速为1.3%,而市场的普遍预期是1.7%。 从去产能看,煤炭产量下降10.2%,钢铁下降0.1%。 招商证券:8月CPI是年内地点  8月通胀触及年内低点,9至12月温和回升,但高点低于上半年,9月的通胀可能会反弹较快;虽然投资数据低迷,然而与消费相关的制造业数据持续向好,不必对经济的前景过于悲观。方正证券:CPI高点已过,货币中性  除了蔬菜,食品类价格全线下行是推动8月CPI下行的主要因素。 固投难改下行,房地产拐点来了?  为什么财政投资加码,但固投增速却在下滑?  最近几个月的固投数据都会牵扯到这个问题。 全国一般公共预算收入中的税收收入7680亿元,同比增长1.9%。8月主要收入项目情况如下:  1.国内增值税3225亿元,同比增长49.5%。其中,改征增值税1157亿元,同比增长3.8倍。 今年前8个月,我国进出口总值15.37万亿元,比去年同期下降1.8%。其中,出口8.84万亿元,下降1%;进口6.53万亿元,下降2.9%;贸易顺差2.31万亿元,扩大5%。 8月份,全国一般公共预算支出14187亿元,同比增长10.3%(前值增长0.3%)。1-8月累计,全国一般公共预算支出116120亿元,同比增长12.7%(前值增长13%)。证券交易印花税132亿元,同比下降50.3%。 次贷危机暴露出来的信用问题、杠杆问题,在眼前的这场一线房价飙涨里仍然若隐若现。 ”廖志明认为,1-8月份信贷预计新增约8.7万亿元,全年新增或达11.5万亿元,基本与去年持平。 从数据可以看出,前8个月,民营企业进出口5.94万亿元,增长4.8%,占我国外贸总值的38.6%,较去年同期提升2.4个百分点;外商投资企业进出口6.98万亿元,下降4.3%,占我国外贸总值的45.4%;国有企业进出口2.38万亿元,下降10.2%,占我国外贸总值的15.5%。 8月份,全国一般公共预算支出14187亿元,同比增长10.3%(前值增长0.3%)。1-8月累计,全国一般公共预算支出116120亿元,同比增长12.7%(前值增长13%)。证券交易印花税132亿元,同比下降50.3%。 方正证券首席经济学家任泽平在接受《证券日报》记者采访时表示,8月份进口增速上升主要是由原油价格下跌带动的进口量上升以及大宗原材料价格上升推动的。依然维持经济L型判断,需求比官方宏观数据好,受益于房地产火爆和PPP发力,供给收缩超预期,表现在发电、玻璃水泥价格、企业盈利等超预期改善。 "连平说。 从服务业和工业看,服务业增加值高于规模以上工业增加值,工业继续向中高端迈进,装备制造业比重提高。十是需求结构有明显改善。 其中,猪周期下行是拉低食品CPI的重要原因。廖志明认为,M2增速环比略回升。预计8月末M2同比增长10.5%,环比回升0.3个百分点。M2环比增加0.9万亿元,首次达150万亿元。8月全国财政收入同比增1.7% 证券交易印花税降50.3%。财政部:8月份全国一般公共预算收入9894亿元,同比增长1.7%(前值增长3.3%)。 2.国内消费税831亿元,同比下降6.2%,主要受产销量下降影响,卷烟和成品油消费税减收较多。 从去产能看,煤炭产量下降10.2%,钢铁下降0.1%。 8月份,全国一般公共预算支出14187亿元,同比增长10.3%(前值增长0.3%)。1-8月累计,全国一般公共预算支出116120亿元,同比增长12.7%(前值增长13%)。证券交易印花税132亿元,同比下降50.3%。 连平表示,由于新旧政策转换具有时滞性,短期内居民住房贷款仍会在每月新增信贷中占据相当重要的位置。赵扬认为,未来中国一线城市楼价涨幅将放缓或者有一定幅度回调,但不会出现日本式的房地产泡沫破灭,因为中国目前的经济还可以维持中高速增长。 方正证券首席经济学家任泽平在接受《证券日报》记者采访时表示,8月份进口增速上升主要是由原油价格下跌带动的进口量上升以及大宗原材料价格上升推动的。依然维持经济L型判断,需求比官方宏观数据好,受益于房地产火爆和PPP发力,供给收缩超预期,表现在发电、玻璃水泥价格、企业盈利等超预期改善。 近期,城市陆续公布了限购、限贷政策。 两者综合,新订单总量增速较7月轻微放缓。 从数据可以看出,出口跟随外需改善,进口受内需与低基数双重推动。 招商证券:8月CPI是年内地点  8月通胀触及年内低点,9至12月温和回升,但高点低于上半年,9月的通胀可能会反弹较快;虽然投资数据低迷,然而与消费相关的制造业数据持续向好,不必对经济的前景过于悲观。方正证券:CPI高点已过,货币中性  除了蔬菜,食品类价格全线下行是推动8月CPI下行的主要因素。 鲁政委认为,去年7月份救市令M2基数明显抬高,导致今年7月份M2增速大幅放缓至10.2%。 "8月当月固定资产投资有望恢复,但累计投资增长还将继续下行,1-8月投资增速将回落至7.8%。"李慧勇说。苏剑则表示,8月固定资产投资同比增速或延续7月下滑态势,预计1-8月固定资产投资同比增速约为7.6%,较1-7月下滑0.5个百分点。 从分项数据看,服务业新订单增速相对疲弱,降至3个月来最低。制造业新业务量扩张速度也放缓。 方正证券(7.510, -0.05, -0.66%)首席经济学家任泽平表示,稳增长与激活民间投资之间,一个可行的渠道就是将过去集中于房地产的民间资金引入到PPP项目中。 招商证券(17.680, -0.20, -1.12%)宏观研究主管分析师谢亚轩表示,PPI的回暖与黑色金属等原材料与有色冶炼等价格上涨有关。 "当前销售的强势意味着对未来需求的过度透支,期间消费贷等一些杠杆手段或许放大了这一透支,这与去年股票市场的情形有些类似。 从服务业和工业看,服务业增加值高于规模以上工业增加值,工业继续向中高端迈进,装备制造业比重提高。十是需求结构有明显改善。 谢亚轩明确表示,PPI同比快速上涨不支持货币政策进一步放松。 从数据可以看出,出口跟随外需改善,进口受内需与低基数双重推动。 固投难改下行,房地产拐点来了?  为什么财政投资加码,但固投增速却在下滑?  最近几个月的固投数据都会牵扯到这个问题。 次贷危机暴露出来的信用问题、杠杆问题,在眼前的这场一线房价飙涨里仍然若隐若现。 天风证券银行研究员廖志明对《证券日报》记者表示,预计8月份新增贷款约为7500亿元,环比略回升。 方正证券(7.510, -0.05, -0.66%)首席经济学家任泽平表示,稳增长与激活民间投资之间,一个可行的渠道就是将过去集中于房地产的民间资金引入到PPP项目中。 8月份进出口远超预期双双正增长。8月份进出口远超预期双双正增长 进口同比增10.8%  专家预计,9月份外贸将继续回暖  ■本报记者 苏诗钰  9月8日,海关总署公布的数据显示,8月份,我国进出口总值2.2万亿元,同比(下同)增长7.9%。 从数据可以看出,前8个月,民营企业进出口5.94万亿元,增长4.8%,占我国外贸总值的38.6%,较去年同期提升2.4个百分点;外商投资企业进出口6.98万亿元,下降4.3%,占我国外贸总值的45.4%;国有企业进出口2.38万亿元,下降10.2%,占我国外贸总值的15.5%。 此外,8月,服务业界对未来12个月的经营前景继续保持乐观,乐观度为6个月来最高,但仍然低于长期均值。 5.进口货物增值税、消费税1143亿元,同比增长19.3%;关税244亿元,同比增长25.5%。 中信建投首席宏观经济与债券分析师黄文涛表示,猪肉价格增速还将大幅回落,CPI也会继续走低。"未来CPI运行基本平稳,不存在明显的通胀或者通缩压力。 近期,城市陆续公布了限购、限贷政策。 6.出口退税877亿元,同比下降7.2%。7.城市维护建设税259亿元,同比下降7.7%,主要受全面推开营改增试点后相关税收下降的影响。 9月1日发布的官方PMI数据从上月的49.9上升至50.4,8月经济数据将预示怎样的经济前景?  19家机构给出的预测显示:尽管8月的新增信贷不会像7月那样不足5000亿,但仍在8000亿以下,相应的M2增速也保持在10.2%左右,固投也未能出现明显上涨。此外,CPI可能会略有下降,PPI降速收窄。 2.国内消费税831亿元,同比下降6.2%,主要受产销量下降影响,卷烟和成品油消费税减收较多。 不过,连平认为,这并不能说明居民住房贷款成为了上半年银行贷款增长的主要驱动因素,由于债务置换的原因,很大一部分企业贷款在统计数据中未能显示。 全国一般公共预算收入中的税收收入7680亿元,同比增长1.9%。8月主要收入项目情况如下:  1.国内增值税3225亿元,同比增长49.5%。其中,改征增值税1157亿元,同比增长3.8倍。 连平也认为,现在不会出现强刺激的货币政策,实际信贷增速不低的情况下,进一步降准和释放流动性非但不能很好地解决需求端的结构性问题,反而有增加部分资产价格泡沫化的风险。华融证券首席经济学家伍戈也认为,美联储加息预期逐步升温使得人民币贬值压力依然存在,同时不断高企的房价也使得通过货币宽松政策刺激经济增长的可能性进一步降低。 "当前销售的强势意味着对未来需求的过度透支,期间消费贷等一些杠杆手段或许放大了这一透支,这与去年股票市场的情形有些类似。 后期中国经济下行压力不减,政策托底依然不能放松。 苏剑则认为,固投中的制造业投资还将进一步探底。 预计本年剩下4个月月均新增信贷7000亿元左右,企业信贷需求羸弱制约贷款增长。 招商证券:8月CPI是年内地点  8月通胀触及年内低点,9至12月温和回升,但高点低于上半年,9月的通胀可能会反弹较快;虽然投资数据低迷,然而与消费相关的制造业数据持续向好,不必对经济的前景过于悲观。方正证券:CPI高点已过,货币中性  除了蔬菜,食品类价格全线下行是推动8月CPI下行的主要因素。 此外,8月份,我国外贸出口先导指数为34.7,较上月回升0.9,表明四季度出口压力有望减轻。根据网络问卷调查数据显示,当月,我国出口经理人指数为38.7,回升1.8;企业综合成本指数回落0.1至27.9。 "连平说。 5.进口货物增值税、消费税1143亿元,同比增长19.3%;关税244亿元,同比增长25.5%。 次贷危机暴露出来的信用问题、杠杆问题,在眼前的这场一线房价飙涨里仍然若隐若现。 方正证券首席经济学家任泽平在接受《证券日报》记者采访时表示,8月份进口增速上升主要是由原油价格下跌带动的进口量上升以及大宗原材料价格上升推动的。依然维持经济L型判断,需求比官方宏观数据好,受益于房地产火爆和PPP发力,供给收缩超预期,表现在发电、玻璃水泥价格、企业盈利等超预期改善。 方正证券(7.510, -0.05, -0.66%)首席经济学家任泽平表示,稳增长与激活民间投资之间,一个可行的渠道就是将过去集中于房地产的民间资金引入到PPP项目中。 在投资、消费、进出口的再平衡中,消费保持稳健作用;高技术产业、服务业投资在加快,高耗能投资下降。与居民消费结构升级的产品增速加快。“总的来看,8月份,国民经济主要指标有所改善,结构调整深入推进,新兴动能加快成长,经济发展呈现积极变化。 八是新经济继续保持较快增长。 从服务业和工业看,服务业增加值高于规模以上工业增加值,工业继续向中高端迈进,装备制造业比重提高。十是需求结构有明显改善。 方正证券(7.510, -0.05, -0.66%)首席经济学家任泽平表示,稳增长与激活民间投资之间,一个可行的渠道就是将过去集中于房地产的民间资金引入到PPP项目中。 今年的物价调控目标是CPI涨幅3%左右,8月CPI的走低对于完成物价控制目标来说是多了一个安全阀,但这也意味着当前经济面临的产能过剩、需求疲弱等问题仍不容忽视,甚至也对未来的宏观政策调整节奏产生影响。 从分项数据看,服务业新订单增速相对疲弱,降至3个月来最低。制造业新业务量扩张速度也放缓。 预计三季度、四季度贸易顺差因季节性因素和出口改善将维持较高水平,这将有利于外汇市场供求改善。 降准、降息,还不急  为什么PMI、PPI数据已经向好,但信贷数据却未能先行上涨,这样的情况很少见。在经历了7月信贷的超预期下跌后,本次的月度调查显示,在新增信贷上机构的预测普遍保守,最低的是6000亿元,最高会超过万亿。国金证券宏观首席分析师边泉水认为,8月地产销售再度升温、工业生产淡季不淡、债券收益率提高,预计8月新增信贷7000亿,社融新增9500万亿,与此同时基础货币净投放、融资需求较低点回升,8月M210.9%。 在投资、消费、进出口的再平衡中,消费保持稳健作用;高技术产业、服务业投资在加快,高耗能投资下降。与居民消费结构升级的产品增速加快。“总的来看,8月份,国民经济主要指标有所改善,结构调整深入推进,新兴动能加快成长,经济发展呈现积极变化。 8月份进出口远超预期双双正增长。8月份进出口远超预期双双正增长 进口同比增10.8%  专家预计,9月份外贸将继续回暖  ■本报记者 苏诗钰  9月8日,海关总署公布的数据显示,8月份,我国进出口总值2.2万亿元,同比(下同)增长7.9%。 CPI小幅回落 PPI降幅继续收窄  8月的经济数据,依然要回答这样的问题:为什么工业数据反弹,需求却依旧疲弱?  8月官方PMI回升0.5个百分点至50.4%,而且生产、新订单、新出口订单等分项数据全面恢复,但财新PMI却回落0.6个百分点至50%,两者再次出现背离。统计局和财新PMI已多次出现背离,这主要是因为二者样本不同:官方PMI覆盖3000家以上大中型企业,而财新PMI样本覆盖以民企为主的420家中小型企业。安信证券首席经济学家高善文的解释是:除去出口和库存对短期工业生产有一定支撑外,工业生产的稳定,这也与去产能导致的小企业更快的关停有关。瑞银证券中国首席经济学家汪涛也指出,8月两组PMI的背离也可能表明,大中型企业比中小型企业更易获得信贷资源和从政策支持中获益。本次的月度调查显示,8月PPI的增速降幅很可能进一步收窄至-1%以内。 "当前销售的强势意味着对未来需求的过度透支,期间消费贷等一些杠杆手段或许放大了这一透支,这与去年股票市场的情形有些类似。 本次共有19家机构参与月度宏观数据预测。连平认为,货币政策要破解当前这种结构性困难,释放民间投资积极性,简单而言要确保实体经济具有一定利润空间。另一方面则应控制部分行业出现泡沫化可能导致的资金配置结构性失衡,避免资金无法回归实体。 连平表示,由于新旧政策转换具有时滞性,短期内居民住房贷款仍会在每月新增信贷中占据相当重要的位置。赵扬认为,未来中国一线城市楼价涨幅将放缓或者有一定幅度回调,但不会出现日本式的房地产泡沫破灭,因为中国目前的经济还可以维持中高速增长。 保持流动性充裕并不意味着央行会实施降准或降息。 中银国际:年前几个月CPI将保持在2%以内  8月CPI涨幅仅为1.3%,但并不意味着真实物价水平很低。从未来趋势看,经济企稳、PPI降幅收窄、房价上涨等,将会对CPI产生向上的压力,但同时翘尾因素变小、总需求不足、收入放缓等,使得CPI不存在大幅上涨的压力,未来几个月CPI将保持在2%以内。 链接  8月CPI下探,意味着什么?  9月9日,国家统计局公布的8月CPI同比增速为1.3%,而市场的普遍预期是1.7%。 鲁政委认为,去年7月份救市令M2基数明显抬高,导致今年7月份M2增速大幅放缓至10.2%。 从服务业和工业看,服务业增加值高于规模以上工业增加值,工业继续向中高端迈进,装备制造业比重提高。十是需求结构有明显改善。 从服务业和工业看,服务业增加值高于规模以上工业增加值,工业继续向中高端迈进,装备制造业比重提高。十是需求结构有明显改善。 2.国内消费税831亿元,同比下降6.2%,主要受产销量下降影响,卷烟和成品油消费税减收较多。 本次共有19家机构参与月度宏观数据预测。 天风证券银行研究员廖志明对《证券日报》记者表示,预计8月份新增贷款约为7500亿元,环比略回升。 "高善文说。野村证券中国首席经济学家赵扬则更明确地指出,一线城市楼市经过短期快速上涨,已经呈现泡沫化趋势。 就进出口实现正增长的原因,申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示,一是考虑到有一半是加工贸易,进口好转与之有一定关系;二是由于基建保增长发力,PPP加快落实,在一定程度上提升了投资者信心。 廖志明认为,M2增速环比略回升。预计8月末M2同比增长10.5%,环比回升0.3个百分点。M2环比增加0.9万亿元,首次达150万亿元。8月全国财政收入同比增1.7% 证券交易印花税降50.3%。财政部:8月份全国一般公共预算收入9894亿元,同比增长1.7%(前值增长3.3%)。 鲁政委认为,去年7月份救市令M2基数明显抬高,导致今年7月份M2增速大幅放缓至10.2%。 高善文也表示应该关注的两个风险,一个是房地产销售滑落,一个就是美联储加息。光大证券(16.820, -0.10, -0.59%)首席经济学家徐高对今后一段时间宏观经济政策的判断是:7月底召开的政治局经济工作会议确定了今年下半年适度扩大总需求的总基调,显示政策将再度向稳增长回摆。不过,摆在眼前的是,"稳增长"政策需要发力点。徐高认为下一阶段"稳增长"的宏观政策表现是:货币政策,信贷社融投放将更加积极;财政政策将更为有力,PPP等新融资模式加速落地,以及地方政府债务规模加速扩大等。 CPI小幅回落 PPI降幅继续收窄  8月的经济数据,依然要回答这样的问题:为什么工业数据反弹,需求却依旧疲弱?  8月官方PMI回升0.5个百分点至50.4%,而且生产、新订单、新出口订单等分项数据全面恢复,但财新PMI却回落0.6个百分点至50%,两者再次出现背离。统计局和财新PMI已多次出现背离,这主要是因为二者样本不同:官方PMI覆盖3000家以上大中型企业,而财新PMI样本覆盖以民企为主的420家中小型企业。安信证券首席经济学家高善文的解释是:除去出口和库存对短期工业生产有一定支撑外,工业生产的稳定,这也与去产能导致的小企业更快的关停有关。瑞银证券中国首席经济学家汪涛也指出,8月两组PMI的背离也可能表明,大中型企业比中小型企业更易获得信贷资源和从政策支持中获益。本次的月度调查显示,8月PPI的增速降幅很可能进一步收窄至-1%以内。 但这也引出另一个问题:为什么投资增速不断下滑,工业数据工业生产情况仍能保持总体稳定,经济生产和需求偏差来自于哪里?  高善文认为,当前较强的规模以上工业增加值增速或许高估了整体经济的状况,换句话说,投资数据的下滑所反映的实体经济的需求疲弱更应该引起注意。 此外,受访专家普遍认为,8月份M2同比增速有所反弹。 八是新经济继续保持较快增长。 招商证券:8月CPI是年内地点  8月通胀触及年内低点,9至12月温和回升,但高点低于上半年,9月的通胀可能会反弹较快;虽然投资数据低迷,然而与消费相关的制造业数据持续向好,不必对经济的前景过于悲观。方正证券:CPI高点已过,货币中性  除了蔬菜,食品类价格全线下行是推动8月CPI下行的主要因素。 "在制造业投资、房地产投资不振情况下,基建投资本应起托底作用。 连平也认为,现在不会出现强刺激的货币政策,实际信贷增速不低的情况下,进一步降准和释放流动性非但不能很好地解决需求端的结构性问题,反而有增加部分资产价格泡沫化的风险。华融证券首席经济学家伍戈也认为,美联储加息预期逐步升温使得人民币贬值压力依然存在,同时不断高企的房价也使得通过货币宽松政策刺激经济增长的可能性进一步降低。 盛来运表示,下阶段要继续坚持稳中求进工作总基调,做到需求侧管理与供给侧改革并重,坚定不移地推动供给侧结构性改革,继续适度扩大总需求,用政策落实稳预期,用改革深化增活力,用创新驱动强动能,促进经济持续健康发展。8月份财新中国服务业PMI升至52.1。财新网5日消息,8月财新中国通用服务业经营活动指数(服务业PMI)从7月的51.7升至52.1,整体温和扩张,但仍低于长期平均值。 首创证券研发部总经理王剑辉指出,我国出口经过三年来的下降调整,基本达到均衡的位置。特别是在今年的G20杭州峰会上,各国促进贸易方面的意见达到一致,提出要重振国际贸易,各国先后将会提出一些具体措施,会适当减少贸易保护主义,外贸环境将会持续优化,甚至会有阶段性的改善,整体外贸水平处于稳定状态。8月信贷不再脱轨 宏观政策锚定稳增长。 不过,连平认为,这并不能说明居民住房贷款成为了上半年银行贷款增长的主要驱动因素,由于债务置换的原因,很大一部分企业贷款在统计数据中未能显示。 这一趋势与国家统计局服务业PMI一致。受财新中国制造业PMI回落的影响,8月财新中国综合PMI录得51.8,略低于7月数值。 ”盛来运说。 "中国经济增长的内生动力存在隐忧,过于依赖基础设施建设投资短期难以改变。 申万宏源证券研究所首席宏观分析师李慧勇也认为,7月投资大幅下行除了受到极端天气的不利冲击,也与财政支出大幅下滑、基建投资超预期回落有关。 在线医疗、在线约车如雨后春笋,保持较快发展动能。九是产业结构调整继续深入推进。 "高善文说。野村证券中国首席经济学家赵扬则更明确地指出,一线城市楼市经过短期快速上涨,已经呈现泡沫化趋势。 招商证券一位分析师表示,8月份我国外贸出口先导指数回升,预计9月份外贸将继续改善。 鲁政委认为,去年7月份救市令M2基数明显抬高,导致今年7月份M2增速大幅放缓至10.2%。 高善文也表示应该关注的两个风险,一个是房地产销售滑落,一个就是美联储加息。光大证券(16.820, -0.10, -0.59%)首席经济学家徐高对今后一段时间宏观经济政策的判断是:7月底召开的政治局经济工作会议确定了今年下半年适度扩大总需求的总基调,显示政策将再度向稳增长回摆。不过,摆在眼前的是,"稳增长"政策需要发力点。徐高认为下一阶段"稳增长"的宏观政策表现是:货币政策,信贷社融投放将更加积极;财政政策将更为有力,PPP等新融资模式加速落地,以及地方政府债务规模加速扩大等。 预计三季度、四季度贸易顺差因季节性因素和出口改善将维持较高水平,这将有利于外汇市场供求改善。链接  8月CPI下探,意味着什么?  9月9日,国家统计局公布的8月CPI同比增速为1.3%,而市场的普遍预期是1.7%。 不考虑2015年的特殊情况,从2012年到2014年,这些年的8月份信贷平均较7月份多增1647亿元。预计8月份信贷回升至7500亿元。 支撑业界信心的主要是市况改善和新业务开发等预期因素。财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生表示,8月整体经济继续扩张,增速也与7月保持稳定,但制造业和服务业PMI再次出现此消彼长的现象。 其中,证券交易印花税132亿元,同比下降50.3%。10.资源税68亿元,同比下降10.3%。11.土地和房地产相关税收中,契税359亿元,同比增长9.7%;土地增值税285亿元,同比增长13.7%;房产税66亿元,同比下降19.4%;耕地占用税103亿元,同比增长33.5%(去年同期下降12%,基数低);城镇土地使用税68亿元,同比下降13.9%。 高善文也表示应该关注的两个风险,一个是房地产销售滑落,一个就是美联储加息。光大证券(16.820, -0.10, -0.59%)首席经济学家徐高对今后一段时间宏观经济政策的判断是:7月底召开的政治局经济工作会议确定了今年下半年适度扩大总需求的总基调,显示政策将再度向稳增长回摆。不过,摆在眼前的是,"稳增长"政策需要发力点。徐高认为下一阶段"稳增长"的宏观政策表现是:货币政策,信贷社融投放将更加积极;财政政策将更为有力,PPP等新融资模式加速落地,以及地方政府债务规模加速扩大等。 次贷危机暴露出来的信用问题、杠杆问题,在眼前的这场一线房价飙涨里仍然若隐若现。 中银国际:年前几个月CPI将保持在2%以内  8月CPI涨幅仅为1.3%,但并不意味着真实物价水平很低。从未来趋势看,经济企稳、PPI降幅收窄、房价上涨等,将会对CPI产生向上的压力,但同时翘尾因素变小、总需求不足、收入放缓等,使得CPI不存在大幅上涨的压力,未来几个月CPI将保持在2%以内。 从分项数据看,服务业新订单增速相对疲弱,降至3个月来最低。制造业新业务量扩张速度也放缓。 中银国际:年前几个月CPI将保持在2%以内  8月CPI涨幅仅为1.3%,但并不意味着真实物价水平很低。从未来趋势看,经济企稳、PPI降幅收窄、房价上涨等,将会对CPI产生向上的压力,但同时翘尾因素变小、总需求不足、收入放缓等,使得CPI不存在大幅上涨的压力,未来几个月CPI将保持在2%以内。 在固投表现疲弱时,8月的房地产市场表现仍可以用狂热来形容,不仅销售增加,房价上涨从一二线传导至三线城市。汪涛用稳健来形容8月的全国房地产销售增长,她预测的增速是15-20%。 招商证券(17.680, -0.20, -1.12%)宏观研究主管分析师谢亚轩表示,PPI的回暖与黑色金属等原材料与有色冶炼等价格上涨有关。 7月固投增速是8.1%,2015年全年固投的实际增速是12%。 不过,连平认为,这并不能说明居民住房贷款成为了上半年银行贷款增长的主要驱动因素,由于债务置换的原因,很大一部分企业贷款在统计数据中未能显示。 两者综合,新订单总量增速较7月轻微放缓。 在线医疗、在线约车如雨后春笋,保持较快发展动能。九是产业结构调整继续深入推进。 6.出口退税877亿元,同比下降7.2%。7.城市维护建设税259亿元,同比下降7.7%,主要受全面推开营改增试点后相关税收下降的影响。 "连平说。 近期,城市陆续公布了限购、限贷政策。 1-8月累计,全国一般公共预算收入110178亿元,同比增长6%(前值增长6.5%)。 从服务业和工业看,服务业增加值高于规模以上工业增加值,工业继续向中高端迈进,装备制造业比重提高。十是需求结构有明显改善。 降准、降息,还不急  为什么PMI、PPI数据已经向好,但信贷数据却未能先行上涨,这样的情况很少见。在经历了7月信贷的超预期下跌后,本次的月度调查显示,在新增信贷上机构的预测普遍保守,最低的是6000亿元,最高会超过万亿。国金证券宏观首席分析师边泉水认为,8月地产销售再度升温、工业生产淡季不淡、债券收益率提高,预计8月新增信贷7000亿,社融新增9500万亿,与此同时基础货币净投放、融资需求较低点回升,8月M210.9%。 中银国际:年前几个月CPI将保持在2%以内  8月CPI涨幅仅为1.3%,但并不意味着真实物价水平很低。从未来趋势看,经济企稳、PPI降幅收窄、房价上涨等,将会对CPI产生向上的压力,但同时翘尾因素变小、总需求不足、收入放缓等,使得CPI不存在大幅上涨的压力,未来几个月CPI将保持在2%以内。 -------------------------------------------------------------  2016年8月财政收支情况  一、全国一般公共预算收支情况  (一)一般公共预算收入情况  8月份,全国一般公共预算收入9894亿元,同比增长1.7%,主要是受营改增政策性减收效应进一步显现、去年同月相关收入基数较高等影响。其中,中央一般公共预算收入4797亿元,同比增长2.5%,同口径[]下降2.6%;地方一般公共预算本级收入5097亿元,同比增长1%,同口径增长6.1%。 "在制造业投资、房地产投资不振情况下,基建投资本应起托底作用。 在投资、消费、进出口的再平衡中,消费保持稳健作用;高技术产业、服务业投资在加快,高耗能投资下降。与居民消费结构升级的产品增速加快。“总的来看,8月份,国民经济主要指标有所改善,结构调整深入推进,新兴动能加快成长,经济发展呈现积极变化。 方正证券(7.510, -0.05, -0.66%)首席经济学家任泽平表示,稳增长与激活民间投资之间,一个可行的渠道就是将过去集中于房地产的民间资金引入到PPP项目中。 "中国经济增长的内生动力存在隐忧,过于依赖基础设施建设投资短期难以改变。 8月信贷不再脱轨宏观政策锚定稳增长  李晓丹实习记者刘雪松  从9月9日开始,国家统计局陆续公布8月的CPI、新增信贷等宏观数据。 连平也认为,现在不会出现强刺激的货币政策,实际信贷增速不低的情况下,进一步降准和释放流动性非但不能很好地解决需求端的结构性问题,反而有增加部分资产价格泡沫化的风险。华融证券首席经济学家伍戈也认为,美联储加息预期逐步升温使得人民币贬值压力依然存在,同时不断高企的房价也使得通过货币宽松政策刺激经济增长的可能性进一步降低。 6.出口退税877亿元,同比下降7.2%。7.城市维护建设税259亿元,同比下降7.7%,主要受全面推开营改增试点后相关税收下降的影响。 汪涛预测,8月PPI同比跌幅进一步收窄至-0.9%左右。 2.国内消费税831亿元,同比下降6.2%,主要受产销量下降影响,卷烟和成品油消费税减收较多。 同时,营业税53亿元(为清理补缴的尾款),同比下降95.7%。 随着工业品出厂价格改善,以及降成本的推进,1月份至7月份工业企业利润增长6.9%,7月份当月增长11%。七是“三去一降一补”取得成效。 4.个人所得税731亿元,同比增长9.9%。 招商证券:8月CPI是年内地点  8月通胀触及年内低点,9至12月温和回升,但高点低于上半年,9月的通胀可能会反弹较快;虽然投资数据低迷,然而与消费相关的制造业数据持续向好,不必对经济的前景过于悲观。方正证券:CPI高点已过,货币中性  除了蔬菜,食品类价格全线下行是推动8月CPI下行的主要因素。 在投资、消费、进出口的再平衡中,消费保持稳健作用;高技术产业、服务业投资在加快,高耗能投资下降。与居民消费结构升级的产品增速加快。“总的来看,8月份,国民经济主要指标有所改善,结构调整深入推进,新兴动能加快成长,经济发展呈现积极变化。 其中,出口1.27万亿元,增长5.9%;进口9250亿元,增长10.8%;贸易顺差3460亿元,收窄5.1%。总体来看,进出口数据双双超预期。 在线医疗、在线约车如雨后春笋,保持较快发展动能。九是产业结构调整继续深入推进。 中银国际:年前几个月CPI将保持在2%以内  8月CPI涨幅仅为1.3%,但并不意味着真实物价水平很低。从未来趋势看,经济企稳、PPI降幅收窄、房价上涨等,将会对CPI产生向上的压力,但同时翘尾因素变小、总需求不足、收入放缓等,使得CPI不存在大幅上涨的压力,未来几个月CPI将保持在2%以内。 3.企业所得税649亿元,同比增长5.4%。 其中,猪周期下行是拉低食品CPI的重要原因。 其中,猪周期下行是拉低食品CPI的重要原因。 从数据可以看出,前8个月,民营企业进出口5.94万亿元,增长4.8%,占我国外贸总值的38.6%,较去年同期提升2.4个百分点;外商投资企业进出口6.98万亿元,下降4.3%,占我国外贸总值的45.4%;国有企业进出口2.38万亿元,下降10.2%,占我国外贸总值的15.5%。 新经济、新动能、新产品、新技术、新主体、新服务层出不穷。前8个月,城镇新商业主体增长28.9%;高技术产业工业增加值继续保持较快增长,增速为11.8%。 苏剑则认为,固投中的制造业投资还将进一步探底。 从分项数据看,服务业新订单增速相对疲弱,降至3个月来最低。制造业新业务量扩张速度也放缓。 连平认为,货币政策要破解当前这种结构性困难,释放民间投资积极性,简单而言要确保实体经济具有一定利润空间。另一方面则应控制部分行业出现泡沫化可能导致的资金配置结构性失衡,避免资金无法回归实体。 今年前8个月,我国进出口总值15.37万亿元,比去年同期下降1.8%。其中,出口8.84万亿元,下降1%;进口6.53万亿元,下降2.9%;贸易顺差2.31万亿元,扩大5%。 CPI下行打开货币政策空间,然而美联储加息预期、四季度通胀反弹以及抑制资产泡沫等因素制约货币政策再宽松。短期货币中性,未来主要以财政为主,发力PPP。8月信贷规模预计超7500亿元 居民贷款占大头。 "伍戈说。 CPI小幅回落 PPI降幅继续收窄  8月的经济数据,依然要回答这样的问题:为什么工业数据反弹,需求却依旧疲弱?  8月官方PMI回升0.5个百分点至50.4%,而且生产、新订单、新出口订单等分项数据全面恢复,但财新PMI却回落0.6个百分点至50%,两者再次出现背离。统计局和财新PMI已多次出现背离,这主要是因为二者样本不同:官方PMI覆盖3000家以上大中型企业,而财新PMI样本覆盖以民企为主的420家中小型企业。安信证券首席经济学家高善文的解释是:除去出口和库存对短期工业生产有一定支撑外,工业生产的稳定,这也与去产能导致的小企业更快的关停有关。瑞银证券中国首席经济学家汪涛也指出,8月两组PMI的背离也可能表明,大中型企业比中小型企业更易获得信贷资源和从政策支持中获益。本次的月度调查显示,8月PPI的增速降幅很可能进一步收窄至-1%以内。 此外,8月份,我国外贸出口先导指数为34.7,较上月回升0.9,表明四季度出口压力有望减轻。根据网络问卷调查数据显示,当月,我国出口经理人指数为38.7,回升1.8;企业综合成本指数回落0.1至27.9。 CPI小幅回落 PPI降幅继续收窄  8月的经济数据,依然要回答这样的问题:为什么工业数据反弹,需求却依旧疲弱?  8月官方PMI回升0.5个百分点至50.4%,而且生产、新订单、新出口订单等分项数据全面恢复,但财新PMI却回落0.6个百分点至50%,两者再次出现背离。统计局和财新PMI已多次出现背离,这主要是因为二者样本不同:官方PMI覆盖3000家以上大中型企业,而财新PMI样本覆盖以民企为主的420家中小型企业。安信证券首席经济学家高善文的解释是:除去出口和库存对短期工业生产有一定支撑外,工业生产的稳定,这也与去产能导致的小企业更快的关停有关。瑞银证券中国首席经济学家汪涛也指出,8月两组PMI的背离也可能表明,大中型企业比中小型企业更易获得信贷资源和从政策支持中获益。本次的月度调查显示,8月PPI的增速降幅很可能进一步收窄至-1%以内。 本次共有19家机构参与月度宏观数据预测。 廖志明认为,M2增速环比略回升。预计8月末M2同比增长10.5%,环比回升0.3个百分点。M2环比增加0.9万亿元,首次达150万亿元。8月全国财政收入同比增1.7% 证券交易印花税降50.3%。财政部:8月份全国一般公共预算收入9894亿元,同比增长1.7%(前值增长3.3%)。 同时,营业税53亿元(为清理补缴的尾款),同比下降95.7%。 连平表示,由于新旧政策转换具有时滞性,短期内居民住房贷款仍会在每月新增信贷中占据相当重要的位置。赵扬认为,未来中国一线城市楼价涨幅将放缓或者有一定幅度回调,但不会出现日本式的房地产泡沫破灭,因为中国目前的经济还可以维持中高速增长。 2.国内消费税831亿元,同比下降6.2%,主要受产销量下降影响,卷烟和成品油消费税减收较多。 4.个人所得税731亿元,同比增长9.9%。 预计三季度、四季度贸易顺差因季节性因素和出口改善将维持较高水平,这将有利于外汇市场供求改善。 从信贷新增结构来看,居民贷款仍是主力,料新增5500亿元,居民中长期4500亿元,短期1000亿元。 两者综合,新订单总量增速较7月轻微放缓。 其中,猪周期下行是拉低食品CPI的重要原因。 在线医疗、在线约车如雨后春笋,保持较快发展动能。九是产业结构调整继续深入推进。 但是根据财政部发布的信息,‘营改增’会减少税收,这制约了基建投资同比增速回升。 从服务业和工业看,服务业增加值高于规模以上工业增加值,工业继续向中高端迈进,装备制造业比重提高。十是需求结构有明显改善。 就进出口实现正增长的原因,申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示,一是考虑到有一半是加工贸易,进口好转与之有一定关系;二是由于基建保增长发力,PPP加快落实,在一定程度上提升了投资者信心。 就进出口实现正增长的原因,申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示,一是考虑到有一半是加工贸易,进口好转与之有一定关系;二是由于基建保增长发力,PPP加快落实,在一定程度上提升了投资者信心。 后期中国经济下行压力不减,政策托底依然不能放松。 两者综合,新订单总量增速较7月轻微放缓。 不过,连平认为,这并不能说明居民住房贷款成为了上半年银行贷款增长的主要驱动因素,由于债务置换的原因,很大一部分企业贷款在统计数据中未能显示。 北京大学经济学院经济学系副主任苏剑认为,PPI上涨除了黑色系价格上涨的因素外,还受去年工业品价格大幅下滑的低基数影响,今年下半年PPI同比增速很可能会继续呈现快速反弹。 6.出口退税877亿元,同比下降7.2%。7.城市维护建设税259亿元,同比下降7.7%,主要受全面推开营改增试点后相关税收下降的影响。 这些数据意味着,供给侧改革之下货币政策保持"稳健",降准降息短期很难出现。"经济观察报月度观察"由《经济观察报》发起,每月进行一次。 随着基数冲击逐步减弱,预计8月份及以后M2将逐步反弹。